基于全面风险监控的中小企业财务危机预警模型研究

 

一、研究背景

进入 21 世纪后，信息化程度加强，各国为寻求资源的优化配置，加强了相互间的合作程度。同时，风险的联动性及影响的广泛性为全球经济注入了更多的不稳定因素，给企业原有的风险管理模式带来新的挑战，我们迎来了全面风险管理时代。全面风险管理不仅能够监控企业经营中的单一风险，还能关注不同领域存在联动性的风险，其范围的扩大以及目标的明确性，为企业经营风险的分析与预警指明了方向。中小企业作为无法替代的社会构成，是提高就业率、稳定社会治理不可或缺的重要力量。现阶段，我国正处于供给侧结构性改革的重要时期，中小企业作为科技创新的生力军和新兴产业的孵化器，其健康发展不仅能够激发人们的创业激情，还能为市场注入新的活力。中小企业规模小、融资难、管理体系不健全以及供产销活动中经营风险的存在，造成诸多中小企业不能发展壮大，甚至陷入危机。由于风险的联动性，在防范中小企业财务危机的过程中，我们不能单纯的解决一方面风险，应该从全面风险的视角出发，做到精准、有效的全面风险监控，从而促进中小企业发展壮大。因此，中小企业如何适应内外环境的变化，把握企业的全面风险特征，明确风险监控的方向，防止企业陷入危机，成为全面风险管理要解决的重要课题。

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二、研究目的及意义

现有的企业财务预警模型，多是国内外学者依据上市企业的相关数据分析后提出的，不能适用于中小企业。做好中小企业财务危机的防范工作，应结合中小企业自身的全面风险特点，构建适用于中小企业的财务危机预警模型。所以，本文从全面风险这一全新视角研究中小企业财务危机预警模型，研究目的是：第一，从全面风险的视角出发，明确中小企业在经营过程中可能面临的内外部风险因素；第二，结合中小企业的风险特征，构建易于操作、符合成本效益原则的财务危机预警模型；第三，明确风险监控目标，为中小企业的健康发展提供行之有效的建议.第一，提高中小企业的风险监控能力。中小企业迅速发展的同时管理者常常忽视事前、事中对风险的识别与监控，只是等危机真正来临时才采取风险应对措施。这种后知后觉的做法或许能够暂时解决问题，但不能从根本上遏制危机的爆发。本文从全面风险监控的角度出发，构建危机预警模型，能够促使企业及时发现运营过程中面临的一系列风险，明确风险监控方向，防范于未然。第二，增强中小企业经营管理能力。对于中小企业管理者而言，正确认识企业发展过程中的优势和劣势，能够有明确的管理方向。运用财务危机预警模型，他们就能够明确监控方向，采取针对性解决措施，改善经营管理能力。第三，提高中小企业的竞争能力。我国政府出台诸多政策，为中小企业创造了公平的竞争环境。竞争能力较弱的中小企业，则应该增强管理制度建设，建立全面风险监控意识。主动掌控如何防范财务危机，抵御来自不同领域的风险，这样才能提高自身的竞争能力，不断发展壮大，在与竞争者的角逐中脱颖而出。

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第一章 相关理论基础

 

第一节 全面风险监控相关理论基础

风险爱好者希望直面风险，并从中获益，风险厌恶者则希望规避风险，以减少损失。不同研究领域的学者对风险也有着不同的见解。企业风险则是指可能影响企业预期经营目标的不确定性①。正是这一系列的不确定性，无时无刻不存在于企业运营中，企业要想在日趋复杂的社会环境中生存，就应该加强对全面风险的管理。从古代人的“积谷防饥”到现在人们熟知的“不要把所有鸡蛋放到一个篮子里”，风险管理就已经作为一种风险分散方法被人们使用。直到 1950 年加拉格尔才对风险管理作出明确定义，《企业风险管理》（1963）和《风险管理与保险》（1964）的出版，使风险管理成为一门真正的学科。Williams 和 Heins 把风险管理看作是付出最少成本，将风险损失降至最低的一种管理过程，同时也是一门科学②。20 世纪 50 年代以来，学术界关于风险管理的研究先后经历三个不同的阶段。传统风险管理的研究基于人们对待风险的传统观念，即风险可能给企业的经营带来不利影响，背离预期盈利水平，忽略了风险产生收益的可能性。传统阶段的风险管理理论侧重于回避或转移风险，比较著名的理论有三个，并一直沿用至今。哈利.马柯维茨首次提出资产组合理论，寻找最优组合以分散风险。WilliamSharpe 与 John Lintner 在历史文献的基础上，研究出资本资产定价模型（简称CAPM），将风险管理理论与金融市场理论相结合，用以评估某种证券的预期收益率，引导投资者选择非系统风险最小的市场组合，以提高投资者的理性程度。20 世纪 70 年代，Fisher 和 Myron 把风险管理理论融入到金融衍生品定价理论，首次提出期权定价模型，解决期权合理定价这一难题，为金融衍生市场注入新活力。上述代表性理论成果，如今仍作为各个领域的研究基础，但传统风险管理理论主要是对单一风险进行研究，忽视了风险管理的系统性和全局性。这一时期对风险的管理相对被动，主要是事后处理，不能及早地发现风险源。于是，人们开始尝试整合风险，现代风险管理理论应运而生。

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第二节 财务危机预警相关理论基础

20 世纪 60 年代以来，多数学者将财务危机定义为财务困境，本文也赞同这种观点。1966 年，Beaver 重点研究 79 家公司后首次给出了财务危机的定义，他认为财务危机是企业因现金流出现问题，从不能按期支付优先股股东的投资收益，到无法偿还债务，最终导致企业宣告破产的过程①。1968 年，Altman 将法律宣告破产、重整视为财务危机的标志。1999 年，Ross 将财务危机定义为企业持有的货币资金不足以偿还到期借款，且处于回笼资金的状态，他还分别解释了企业失败、法定破产、技术破产和会计破产②。可以发现，国外学者关于财务危机概念的研究多是围绕企业现金支付能力以及破产展开的。在国外，破产清算容易界定，关注群体相对广泛，学者们在做实证研究时易于收集样本，通常将破产企业定义为财务危机企业。

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第三章 中小企业财务危机预警模型的构建...... 40

第一节 模型指标的构建原则............. 40

第二节 模型指标体系的构成............. 40

一、中小企业内部风险指标.......40

二、中小企业外部风险指标.......43

第三节 预警模型的建立............44

一、财务指标综合功效系数计算公式..........45

二、非财务指标的综合功效系数计算..........47

三、财务危机预警区间估计.......48

本章小结.........48

第四章 预警模型在企业中的应用............. 49

第一节 企业概况.... 49

第二节 企业财务预警过程....... 50

一、财务指标的计算..........50

二、非财务指标量化计算...........52

第三节 预警结果分析及风险监控.....56

 

第四章 预警模型在企业中的应用

 

为验证预警模型的可操作性和有效性，本章选取一个具体企业进行综合功效系数评估，并据此分析企业的风险特征，明确风险监控方向。

 

第一节 企业概况

山东 ABC 生物科技有限公司（以下简称 ABC 公司），成立于 2009 年，是国家级高新技术企业。主要产品有：酪胺，酪胺盐酸盐、N-乙酰-L-酪氨酸（发酵法、非动物源）、三氮唑羧酸甲酯、豆粕水解液等。中试完成的产品：L-鸟氨酸、L-鸟氨酸盐、瓜氨酸苹果酸、2 氨基丁酸、硫酸胍基丁胺、生物法 Bata 丙氨酸、瓜氨酸、DL 丙氨酸等。ABC 公司所产产品多用于生物制药、食品等领域，中间产品的提取严格执行国际标准，市场需求量大，且价格昂贵。公司拥有适用于产品各个生产环节的最新设备，国际一流的生产工艺，科学的管理体系和完备的分析检测仪器，能满足市场对不同原料的需求。公司具有独立的研究所，并与国内外知名学者、院校开展长期合作。国内首创发酵法 L-酪氨酸、许多生物产品填补了国内该领域的空白。已鉴定的国际先进生产工艺六项，发明专利七项，申报专利二十三项。目前 ABC 公司占地面积 7960 平方米，在岗职工 340 人，2015 年营业收入达6111 万，据此，将 ABC 公司划分为中型企业。由企业产品类型和销售途径可以将 ABC 公司归属于化工行业中的基础化学原料制造业。

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结 论

 

文章通过论述全面风险监控、财务危机、中小企业等相关概念，总结概括中小企业经营管理过程中可能存在的内外部风险，并选择了功效系数法作为本文构建财务危机预警模型的方法，最后结合 ABC 企业案例对其面临的风险进行分析，并提出今后风险监控的方向。通过本文的研究，可以得出以下结论。

1.中小企业具有特有的全面风险特征。从企业内部风险分析，资金管理、运营管理和工作人员的专业素质极有可能成为中小企业的风险源；从企业外部风险分析，国家政策的出台以及技术更新的速度会给风险承受能力较弱的中小企业带来致命打击。

2.预警模型适用于中小企业。本文采用功效系数法构建中小企业财务危机预警模型，操作简单，所需数据容易获取，对模型使用者的专业要求不高，增强了预警模型的可行性，便于中小企业进行自我评估。

3.全面风险视角下的预警模型更具有用性。文章创新性的选择全面风险这一视角，基于中小企业内外部风险传导机制的分析，从中寻找风险源，提取全面风险预警指标，增强了预警模型的可靠性。

4.模型的运用证明其有效性。运用预警模型对 ABC 企业各项风险指标进行评估，既能有效地预测企业总体风险，又能明确企业风险监控的方向。

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参考文献(略)