上市公司制度社会资本与盈余管理关系研究

 

1.1  研究背景 

在 20 世纪中后期，盈余管理（earnings management）在西方就已经成为诸多学者研究的课题之一，也是会计学科实证研究的一个重要内容，后发展到财务管理学科研究。 随着我国经济发展，企业逐渐增多，企业也面临转型升级问题，资本市场也在逐步完善，这些与盈余管理相关研究课题成为国内外专家学者研究的重点和热点。 会计信息作为盈余管理的主要对象，同时，它也是企业发展中不可或缺的东西。提供准确真实的会计信息可以避免与外界产生的信息不对称问题，真实的会计信息也是企业制定战略计划的基础，这样可以在一定程度上避开道德伦理问题，使得企业在经营发展中提高效率，不浪费资源，付出的成本达到收益最大化。 在国内外，很多企业都会运用盈余管理方式对公司的财务进行操纵，2001 年安然因为财务舞弊案而被宣告破产，使得人们开始怀疑企业完美财务报表背后的实际情况。此后，美国国内企业财务舞弊案件时常发生，Global  Crossing、世界通信等诸多名企的财务丑闻先后被报道，澳大利亚国内的电讯业因为财务问题被立案调查。在我国，由于改革开放后，经济迅速发展，法律规章制度比较滞后，企业内部控制也不健全，许多企业采取盈余管理的方式来对企业的业务造假。绿大地财务造假，万夫申科集体财务造假等事件先后发生，这只是我国诸多企业实行盈余管理行为的缩影。      正是由于这些盈余管理丑闻的不断出现，理论界和实务界对盈余管理的争论也接连不断。各国学者都在想办法降低盈余管理水平，提高财务信息的可靠性，这也是全世界的共同目标。影响盈余管理水平的因素也不尽相同，各国学者也分别从不同的角度去探讨盈余管理。但是，到现在为止，把制度社会资本和盈余管理放在一起研究的专家学者还比较少。制度社会资本也是一个新鲜的话题，制度社会资本从某种层面上来讲就是企业与政府部门或金融机构的关系程度。对于我国特殊的国情，我们需要寻找一条适合自己的发展道路，去探讨中国特色的制度社会资本，这是不同于其他国家的。虽然我们是市场经济，但是政府在一些重要领域和垄断领域仍然有着重要作用，尤其是一些稀缺资源或者土地，企业若想从事这样的行业就必须和政府建立良好的关系，良好的关系也有助于企业的经营发展。此外，如果企业在资金方面有困难，若其与金融机构建立良好的关系更有利于自身发展。 本文立足于上市公司制度社会资本的角度，在制度理论、寻租理论和资源依赖理论基础上，在我国社会主义市场经济的大背景下，研究制度社会资本和盈余管理之间的关系，通过研究得出的结论，为上市企业在盈余管理方面提供借鉴。 

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1.2  研究目的与意义

近年来，很多的学者专家试图用社会资本理论来解释管理实践上的问题，他们将企业的日常经营管理活动放在社会网络下来研究，社会关系网络是现在企业建立起来的新型网络关系，企业在这样的网络关系里面，企业之间相互影响由此形成社会资本概念，对社会资本的研究是对现实中企业的发展有借鉴作用。制度社会资本是社会资本划分的一个维度，基于我国特殊国情下去讨论制度社会资本具有重要作用。但是，很多学者在谈论制度社会资本时很少将其与盈余管理相结合，本文旨在探讨制度社会资本与盈余管理的关系，在理论分析的基础上提出假设，搜集整理上市公司数据，运用实证研究方法，研究制度社会资本对盈余管理的影响，并期望达到以下目的： （1）制度社会资本对企业盈余管理程度是否具有显著影响； （2）制度社会资本不同的衡量标准对盈余管理程度影响的强弱是否不同； （3）我们应该采取何种方法抑制企业盈余管理行为。 

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第二章  文献综述 

 

2.1  制度社会资本文献综述 

社会资本的概念最早由 Jacobs（1961）[1]提出，Coleman（1988）[2]等一大批学者从不同角度对社会资本进行了概念界定。其中，资源要素和制度要素是两个主要的研究视角。 Granovetter（1985）[3]从获取资源方式出发，指出社会资本是一种社会网络结构化而形成的资源，在这样特殊的结构里，每个成员都要主动的与其他的成员去建立一定的社会关系，这样才能获得自己发展的资源，体现了社会资本具有的资源要素性。 Putnam（1993）[4]从社会成员的互动和交流的角度出发展开研究，研究表明社会关系网络是社会资本存在的基础，在社会关系网络中，有诸多的社会制度要素存在，比如信任机制和非正式规则等。Acquaah（2007）[5]认为制度社会资本是指企业与各级政府部门（中央政府、地方政府以及支持性机构等）的关系。 张洪兴，耿新（2011）[6]研究时认为可以把企业社会资本划分为企业内部资本和企业外部资本，企业外部社会资本又可以划分为商业社会资本、制度社会资本和技术社会资本，制度社会资本主要指企业与政府部门之间的关系范围和关系质量。 吴俊杰，戴勇（2013）[7]认为制度社会资本是指企业与政府规制机构建立的一种特殊的社会关系网络。在这种特殊的社会网络关系里，企业可以在政府那里获得更多的关键资源，企业对知识的整合能力也逐步提升。 曾萍，邓腾智（2013）[8]认为社会资本有制度社会资本、业务社会资本和技术社会资本。制度社会资本指的是企业和政府之间的关系，企业生存发展需要的很多资源，被政府全面掌管，包括这些资源的审批权和分配权。企业会为了获得更多的这种关键资源，就要与政府建立起良好的互动关系，企业要追求不断持续稳定的发展环境，就必须依靠政府的扶持。因此，与政府建立起良好的合作机制，是企业获取发展关键资源的渠道。 周晓珺，陈清华（2014）[9]认为由于企业所拥有的社会资本主要表现为那些蕴含于、借助于或源自于关系网络而获取的现实和潜在的资源总和，能对上市公司业绩产生直接影响。而制度社会资本就是企业同政府或其他金融机构之间的关系。 祁毓，卢洪友（2015）[10]认为社会资本主要包括四种形式：一是信任关系；二是互惠与交换；三是共同规则、准则和认同；四是沟通、网络与组织。而制度社会资本主要是企业与政府所建立起来的关系，这种关系对企业的发展有着重要作用。 

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2.2 盈余管理文献综述

盈余管理这个课题国内外都有学者对其展开了广泛研究，研究的角度主要是会计学、审计学以及经济学等。但是目前盈余管理在学术界还没有一种统一的概念界定。 Kathehne Schip Per（1989）[18]认为，从会计角度看，企业的高层管理人员出于某种目的对应该公布的企业财务报告进行一定程度的控制，这样可以获取一定的利益，这就是盈余管理。Paul M Healy 和 James M Wahlen（1999）[19]认为企业管理者通过个人的职业经验，在财务报告编制时对某些财务数据进行人为的更改，以此粉饰财务报表，对经常关注企业经营效益的利益相关者进行相关决策时产生误导作用，以期望更多的得到广大投资者的支持，获得更多的融资，这就是盈余管理。 Roychowdhury（2006）[20]认为盈余管理就是企业的管理者对企业的真实活动进行操控，导致广大的股东和投资者不能分辨企业真实的运营活动，这样可以达到企业扩大融资的目标。Cohen et al（2005）[21]认为在会计方面，应计项目盈余管理只是简单的更改了企业会计期间的分布时间，但是在实际中，并不会对企业的盈余产生较大的影响，由于会计准则的规定，前后计提的项目都会在后期进行相应的调整，所以，从应计项目中来看，企业对盈余的操纵具有一定的空间限制，当这种空间不能达到企业管理者的心里预期时，企业管理者就会寻求其他的渠道来进行盈余的调节。 Gunny（2010）[22]在研究中，用信号传递理论对企业盈余管理活动和企业绩效做出了解释，企业一般会采用真实经营活动来进行盈余管理，通过这种方式来达到自己的财务目标，这样就可以向市场传递出积极的信号，说明企业经营良好，通过这样的方式来提升企业的形象和在大众心中的良好声誉，获得广大投资者的支持，更容易获得融资。这样做的好处就是可以最大程度的减少企业真实盈余管理给企业经营绩效带来的不利影响，从整体环境的角度看，企业实行的真实盈余管理在当期不一定会减少企业的价值，反而对企业未来的发展是一种利好。 Demers & Wang（2010）[23]认为从盈余管理研究来看，年长的企业经理会更多的采用增加收入的方式进行盈余管理，年轻的企业经理会尽可能避免采用这种方式。换言之，企业经理的职业经验会对其选择盈余管理方式产生影响。Zhao，Y（2012）[24]在 Roychowdhury 研究的基础上，认为真实活动盈余管理是企业管理者会通过干预正常经营活动的方式来达到自己或企业的短期目标的行为。 

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第三章 理论分析与研究假设 ..... 14 

3.1  理论分析 ..... 14 

3.1.1  制度理论 ....... 14 

3.1.2  资源依赖理论 ........... 15 

3.1.3  寻租理论 ....... 15 

3.2  研究假设 ..... 16 

第四章 研究设计 ....... 19 

4.1  样本选择和数据来源 ........... 19 

4.2  变量的测量 ........... 19 

4.3  模型的建立及说明 ..... 23 

第五章 实证结果与分析 ......... 25 

5.1  描述性统计 ........... 25 

5.2  相关性分析 ........... 26 

5.3  回归分析 ..... 27 

 

第五章 实证结果与分析 

 

5.1 描述性统计

表 5-1 列出了 4444 个样本的国有股比例、是否属于管制行业、是否属于房地产行业、是否享有税收优惠、金融机构借款数额的多少、修正琼斯模型、企业资产规模、财务杠杆、净资产收益率以及企业成长性的描述性统计结果。从表 5-1 的变量描述性分析可以看出，在样本企业中，国有股的中值为 0.06，说明所选择的样本中，在企业中国有股的占比很低。这说明在国有股企业中以及和没有国有股的企业中，二者差别比较大，持有国有股的企业确实会在发展中收到政府的影响，包括政策法规以及认为因素的干扰。在是否可以进入政府管制性行业中，其均值为  0.06，说明在样本中有 6%的企业进入管制行业，由此可见政府对管制行业的约束还是较大，企业想要进入管制行业难度较大，所以企业会努力和政府搞好关系，从而为自己能够进入管制行业谋取利益打下基础。在是否进入房地产行业中，其均值为 0.21，说明在样本中有 21%的企业进入房地产行业，因为在众多行业中，房地产行业可谓是极具暴利的行业，而房地产行业最重要的要素是土地，土地归国家负责，所以很多企业会积极努力的与政府保持良好的关系，以此获得对土地资源的需求。从企业是否享有税收优惠来看，它的均值为 0.51，说明在研究的样本企业中过半数的企业是享受国家与政府是税收优惠政策的。从企业从金融机构借款的数额来看，其均值为 0.55，说明了样本企业中大约有55%的企业都从金融机构取得过数额较大的借款，而企业也会借此展示自己与银行的良好关系，以此来吸引广大投资者和消费者。在盈余管理方面，修正琼斯模型的  DA 的均值为 1.688，最大值与最小值之间的差额超过了 30，说明所选样本企业中，进行盈余管理效果并不一样，企业之间存在着巨大的差距。 

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结论

 

本文以制度理论、资源依赖理论和寻租理论为理论基础，选择 2011 年到 2014 年深圳证券交易所主板的上市公司为研究样本，主要运用实证的研究方法，对上市公司制度社会资本与盈余管理的二者关系进行研究，探讨了制度社会则本对盈余管理的影响问题，经过研究，得出了以下结论： 制度社会资本与盈余管理整体上正相关。运用 SPSS 对模型进行运算，国有股、是否属于管制行业、是否属于房地产行业、税收优惠及金融机构借款数额对盈余管理的影响进行了回归，最终结果显示制度社会资本与盈余管理的回归系数为正值，且在 5%的水平上显著，这表明，拥有制度社会资本的企业，会充分利用它的优势条件，使用盈余管理方式来粉饰财务报表，增强广大投资者的信心。这样做的目的是企业可以吸引更多的投资者以及稳定股东的投入，与此同时，也可以减少政府对企业的行政干预而保护企业的权益。研究还发现，具有较强制度社会资本的企业可以比较容易进入政府的管制行业和房地产行业，这些企业可以获得更多的政府税收优惠政策，这与不具有制度社会资本的企业是有显著区别的。现在很多企业的发展依托于市场，但是由于市场机制发展存在各种问题，企业发展需要的关键资源无法得到满足，这与具有国有性质的企业或者具有较强制度社会资本的企业得到的待遇是不同的，那么这些企业的发展是存在隐患的，最终影响的是市场经济的健康发展。制度社会资本是企业在一定程度上获得资源的方式和渠道，争取到这些发展的关键资源，对企业的发展是有益的。如何获取这种制度社会资本是企业需要思考的问题。 

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参考文献(略)