知识资本与公司绩效关系的实证研究

 

1.1 研究背景 

21 世纪，全社会步入知识经济时期，企业中的产业结构和劳动力结构均出现了革命性变化。知识产业受到愈发重视，知识资本的作用更加凸显，日益成为公司获得长期竞争优势的关键因素之一，科技与教育变成企业与企业之间竞争的重点。为此，我国企业必须不断的加快更新技术的步伐和重视知识资本的作用，以迎合国家的“创新驱动”1战略和企业的“以人为本”2理念。已有文献表明，企业所创造的价值中约有 30%-60%来自于知识资本，即知识资本能够驱动公司未来的长期发展和利润的增长。由此可见，知识资本对公司绩效的取得至关重要，越来越多的高管开始重视知识资本。本文以此为研究背景，实证探究了知识资本与公司绩效的关系。 

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1.2 研究目的及意义

本文采用斯坎迪亚导航仪模型对知识资本进行测度，对公司绩效采用经济增加值法（EVA）来衡量，然后选取深沪 A 股各行业的上市公司 2012-2014 年的数据为研究对象，运用统计分析模型，研究知识资本对公司绩效的影响机理，并分析知识资本构成部分对公司绩效的作用方向及程度。现有文献表明，知识资本是帮助企业获得持久优势的核心要素之一。国内外学者对知识资本的概念、构成、测度等方面还存在一定的争议，本文在已有研究的基础上，以深、沪 A 股各行业上市公司 2012-2014 年的数据为对象，实证研究知识资本对公司绩效的作用机理，可以为借助知识资本提升公司绩效的管理层提供经验借鉴，同时也有助于丰富现有知识资本理论的相关文献。 

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第 2 章 文献回顾与述评 

 

2.1 知识资本有关概念文献回顾 

知识资本自从 20 世纪 90 年代就开始被学者们广泛地研究（cheng et al.2010）,对知识资本的关注相当于对品牌价值和无形资产的关注，它们已经被看作是企业长期竞争的驱动力，另外，大家还认为知识资本对公司的财务和非财务绩效都有积极的影响力，因此，对其进行深入的研究势在必行。 （1）国外研究情况 19 世纪 30 年代，知识资本(Intellectual Capital,简称 IC)是 Senior 推出，Senior觉得，知识资本是每个个体自身具有的专业知识和技术的总和。但是目前在学术界大家都认为最早提出知识资本这一名词的是 John Kelmeth Galbraith，不过在当时学术界也还没有开始重视知识资本。最终，是 Stewart 使得知识资本这一概念得以传播和普及。在此之后，国内和国外开始研究知识资本，呈现了越来越多的研究成就，很多学者分别从各自的思维角度提出了自己对知识资本的看法和观点。进入 21 世纪的新经济时代，由于学者们从各自的角度对知识资本展开研究，因此，在其组成方面也具有一定程度的差异，最终导致形成各种各样的分类方法。 Malonne  和 Edvinsson（1997）认为人力和结构资本组成了知识资本，而结构资本又由顾客和组织资本构成，再细分是组织资本又包含创新和流程资本。同时，Rooset et al.(1997)也提出了一种包括两个主要部分的综合性结构：有思维和无思维的知识资本。前者主要代表人力资本，后者主要描述结构资本。他认为，人力资本的价值，源于竞争、态度和组织中个人的思维敏捷度，而结构资本的价值则是通过公司与外部利益相关者的关系来表现的。特别地，结构资本价值源于组织价值，具体来说，一方面是源于公司内部基础设施、公司的进程和组织文化；另外，是源于不断进行更新和发展战略。另外，国内学者李嘉明（2004）等也认为知识资本包含人力资本和结构资本两方面。 

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2.2 知识资本与公司绩效关系文献回顾

知识资本与公司绩效的关系一直是学术界探讨的热门问题，存在着许多争议，对二者关系的研究，学者们不仅进行了大量的理论研究，还以具体公司为例，进行了实证研究。目前国内外的研究者对知识资本与公司绩效之间的关系根据所采取方法的不同大致可以分为三类。李嘉明和黎富兵（2004）以 IT 公司为样本数据，对 IT 行业的知识资本与公司绩效之间的关系展开分析，研究结果表明在 IT 行业，物质和人力资本都对公司绩效有正向作用，但物质资本对公司绩效的作用与人力资本对公司绩效的作用相比来说更为显著，而知识资本中结构资本对公司绩效的影响却呈现负向。 Chen  et  al（2005）就知识资本、市价和财务绩效之间的关系进行了一项调查研究，他们的数据来源于台湾的一些公司，同时也应用了 VAIC 法，其研究强调知识资本在提高公司业绩和收入方面有着重要作用。结果表明：（1）投资者比较重视那些知识资本比重较高的公司；（2）同时，知识资本使用率高的单位其盈利能力一般也较强。 Marridis  和 Kyrmizoglou(2005)在希腊进行了一项研究，他们运用了 1996—1999 年银行业的数据，通过使用 VAIC 法来对每家银行的知识资本进行研究后，发现公司增值与金融资本之间存在正相关关系，尤其与知识资本中人力资本之间的关系是显著正相关的。 万希(2006) 以我国于 2003 年度获得最佳运营名誉的公司数据为研究对象，并利用 VAIC 法对知识资本与公司绩效之间的关系进行了分析,其分析结果揭示了知识资本各元素与公司绩效之间具有正相关关系，但相比而言，物质资本对其影响更为显著。 

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第 3 章 知识资本及公司绩效基本理论........ 13 

3.1 知识资本基本理论 ......... 13 

3.2 公司绩效理论研究 ......... 17

3.2.1 公司绩效的概念 ...... 17 

3.2.2 公司绩效的影响因素 ........... 18 

3.2.3 公司绩效的评价 ...... 19 

3.3 知识资本对公司绩效影响的理论基础 ........... 21 

3.3.1 资源基础理论 ........ 21 

3.3.2 知识基础理论 ........ 21 

3.3.3 动态能力理论 ........ 22 

3.4 小结 ............ 22 

第 4 章 知识资本对公司绩效影响的实证分析 .......... 23 

4.1 研究设计 ........ 23

4.2 描述性统计分析 ........... 27

4.3 相关性分析 ...... 29 

4.4 异方差检验 ...... 31 

4.4.1 初始回归分析 ........ 31 

4.4.2 White 检验 ............ 32 

4.5 多元回归分析 .... 32

4.6 稳健性测试 ...... 35 

4.7 实证结果分析 .... 35 

4.8 小结 ............ 36 

第 5 章 研究结论与展望........... 37 

5.1 研究结论 ........ 37 

5.2 研究启示 ........ 37 

5.3 政策建议 ........ 38

5.4 研究不足 ........ 40 

5.5 研究展望 ........ 40 

 

第 4 章 知识资本对公司绩效影响的实证分析 

 

4.1 研究设计 

依据上面对理论基础的探析和研究，我们得出知识资本能够对公司绩效造成影响。另外，进入知识经济时代，很多公司都越来越重视知识资本，包括在人力资本方面招募高学历的员工、对员工进行日常培训，提高生产效率以及提升激励机制，留住优秀的员工等，在结构资本方面，加大对组织结构的管理以及在计算机、数据库方面的投资等，在顾客资本方面，不断提高产品的质量，建立公司的信誉，提高信任度，与顾客建立良好的长期关系等，之所以日益重视知识资本，是因为知识资本作为一种战略资源，能够不断地提高公司绩效，使公司获得持续竞争优势，进而得以顺利的生存和发展。按照前面对知识资本的分类，我们从三方面来探讨本论文的研究主题。 人力资本是指雇员头脑中所具有的专业知识、特有技术和工作经验等。当公司的雇员具备了充足的生产所需的知识后，他们能够更好的把握生产过程，从而使得公司的产出持续的增长，增加公司利润。员工所具有的某项技能能够使得他在熟悉的板块得以充分发挥，高效率地完成任务。另外，根据波士顿经验曲线的理论，员工拥有的技术与公司绩效之间呈现明显的正相关关系，员工特有的技术越娴熟，他们工作起来就更加灵活，心理上也更加自信，从而犯错误的几率也会变得更少，进而提高工作速度，影响公司绩效。人力资本是构成知识资本的关键元素之一，它作为一种资源，最活跃、最具有开发价值。人力资本所产生的积极性、主动性及创新性是单位实现发展目标的基本保证，是企业获得持久优势的主要源动力，能够决定一个单位的绩效如何以及生存和发展。

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结论 

 

本文主要探究了深沪 A 股各行业上市公司知识资本之构成元素与公司绩效之间存在的特殊关系，通过运用 SPSS19.0 软件和 Eviews7.0 以及统计研究方法对所选取的样本数据进行分析后，得到了如下主要结论： 

（1）就影响方向而言，知识资本三个组成元素中的人力资本、结构资本和顾客资本都对深沪 A 股各行业上市公司之公司绩效有积极的正向影响，即对于这两类公司而言，公司拥有的人力资本、结构资本和顾客资本越多，其公司绩效就越高。 

（2）就影响程度而言，知识资本的三个组成元素对这些上市公司的绩效所造成的影响程度并不相同，其中，人力资本对其影响最为显著，说明人力资本与其关系最为密切，是影响公司绩效的主导性因素，在提升公司绩效中起着关键性作用，最值得投资和重视；然后是结构资本，它与公司绩效之间形成的关系也比较重要，也应该重视其投资和重视；最后是顾客资本，顾客资本中业务招待费利用率和销售费用利用率替代指标与公司绩效呈现正相关关系，提高这两种费用的利用率可以帮助公司提升公司绩效。 

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参考文献(略)