高管政治联系对民营上市公司业绩影响研究

 

1.1  研究的背景

民营企业的能够有今朝快速地发展主要受益于改革开放，改革开放以来，民营经济一步步从弱小走向强大，在市场竞争力与社会影响力方面都有较快地发展，为社会创造了更多的就业岗位，更是为国家缴纳了很多税款，为国民经济稳步前进做出了不可磨灭的贡献。民营公司对国民经济发展所做出的贡献得到各级政府的肯定，为了鼓励民营企业进一步持续发展，很多民营企业家被选任为中央以及地方各级人大代表或者政协委员。所以，积极支持国家政策，利用缴税、参加捐款等途径去承担起社会所赋予的责任，对企业讲，不单单为建立起的优秀公众形象加分，更可以提高企业的信誉度，同时，也会引起相关政府部门对其的关注，从而促使企业构建起的或者维护已经存在的政治联系。必须指出，政治联系与腐败是截然不同的，尽管二者均需依赖权利，不同的是腐败是法率禁止的，必须阻止且要实施惩处，而政治联系则是在法律范围内的。在还不够完善市场竞争制度下，政治联系会对民营公司获得各类资源有所助益，从而保障并推进民营经济的又快又好地发展。有关政治联系这一领域，已经全世界范围内成为学术研究的焦点。具有高管政治联系的民营上市公司已经占据一定比例，企业高管通过参政议政能够获取更多有效的资源、信息，或者由于高级管理者兼任两会代表这类政治身份会给企业带来符合法律规定的便利性。 当下，中国经济处于转型期内，转型期会产生出各种的来自政治方面的不稳定因素，会对民营公司的发展产生很大且不能够预见的风险。在中国独特的制度与转轨时这样的背景下，形成一种合法的保障制度，能够保障民营经济在不利于其发展的环境下运营，并敦促其践行社会责任，最终推动国民经济健康平稳地发展。 

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1.2  研究目的和意义

伴随着民营经济的飞速发展，对政治、经济发挥着愈来愈不容忽视的效用。对于民营企业而言，政治联系对企业的发展不但会存在正面推手的作用，也有可能存在适得其反的影响。尽管政治联系很可能给企业提供税收、投融资等方面的优惠；但是，因此可能会产生有关成本，例如寻租等问题。所以对于政治联系对企业业绩的影响究竟是正方向还是反方向，当前的文献并没有达成一致。高管政府联系依然具有很广阔的舞台，所以，高级管理人员政治联系对公司业绩可能会产生影响这一课题的研究很有意义。本文主要想探讨高管政治联系是如何影响公司业绩的，在划分出不同政治联系类型后，对公司业绩有何影响。 本文把高管政治联系作为变量中的一个去探究，利用实证去探索该性质对公司业绩存在什么样的影响。文中阐述的政治联系类似公司股权结构、多元化经营一样，只是公司存在的一种特性，影响公司业绩的因素。所以，本文中的政治联系并非不得见光的政治关系，而是可以从上市公司年度财务报告等一些对外披露的信息取得的。本文把政治联系放在与其他变量相同的水平上，作为特征因素会对公司业绩存在一定的影响。 本文中的政治联系的涵义完全不同于政府干预。为了规避政府干预的影响，本文甄选民营上市公司为研究对象。针对民营上市公司高级管理人员主动构建建政治联系这一情况，学术界方面在政治联系是否对提升公司业绩有所助益这一课题并没有形成统一的结论。一部分学者的研究显示，政治联系会对企业业绩产生正向的影响。在企业资金周转出现问题时，一些民营上市公司，就会利用政治联系，进而获取银行贷款，保证企业的持续发展。另一部分学者则表示，政治联系不会提升企业业绩。高管政治联系究竟能否提升公司业绩，推进公司发展，依然有待学者们去深入探究。所以，本文选择高管政治联系对民营上市公司业绩存在何种影响这一课题。 

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2  相关概念与理论基础 

 

2.1  相关概念 

Political connection 一般是被译成政治关联，或者“政府背景”，对此，本文将定义为“政治联系”。当企业家兼任例如两会代表这类的政治身份，不单单能够说明企业具备雄厚的实力，还可以表明其已经获得了政府的肯定，对外界传递出利好的消息[27]。这会使，具有不同政治联系的企业家，会在表现出这种市场机制下，在取得资源的方面拥有不同的能力。企业和政府部门建立起联系，是为了应对在转型过程中的市场与制度不够完善的方途径，并通过此种方式，去获取更强有力的支持。政治联系可以帮助企业去建立起相对好的管理环境，让其在法律前拥有更多信心，同时兼顾起社会中各个利益相关者的利益。民营上市公司一向非常重视社会关系，政治联系就是其中最核心的部分。企业与政府部门建立联系的动因大体相同，但是，选择的途径却各不一样。第一，高级管理人员利用政治参与来构建政治联系。例如，通过兼任两会代表来建立政治联系；第二，企业则是利用一些外围者或者参加活动来与政府部门构建政治联系。利用捐款使自己成为政治发言人、在工商协会等组织中兼职等途径去构建、维持政治联系。本文主要研究公司高管通过被选举为两会代表所建立的政治联系。

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2.2  相关理论基础

“寻租”一词是 A．Krueger[35]在 1974 年发表《寻租社会的政治经济学》中提出的，是指为了寻求某些权力，继而获取资本的行为。寻租是管理者为了谋求市场垄断地位，取得利润，从而寻求政府保护的一种非经营性行为。但是，市场的运转不是无所不能的，市场也存在失灵的情况，这时就需要政府能够参与市场，采用政策方法去引导经济走向。政府就会选择利用权力去配置各类稀缺资源，其结果是产生超额利润增长与特殊的权利，这就导致租金登场，同时也会有层出不穷的寻租行为呈现。企业家期望利用所拥有的权利取到垄断利润，政府则会期望利用租金以吸引更多的企业去执行国家政策，这就形成新的供与需[36]。当管理者在意图去使用政府关系为本公司谋划利益的时候，就会出现寻租与政治联系。政府所拥有的特殊权利会让有政治联系的公司在取得稀缺资源与政策导向方面更轻松，并获得竞争优势，进而提升企业价值。但是，寻租行为过程中没有创造出新的价值。寻租利益在买方与卖方之间转移中产生的，寻租活动会对资源造成浪费，产生更多成本，阻滞经济发展。 寻租行为也不会因宽松的竞争环境的出现而消失殆尽，这是由于资源在市场中地配置并不完善，市场有时会失效，这时就会要求政府干预。政府干预对市场会使得资源供给的价格小于均衡价格，企业就会利用各种方式去推进利润的不断上涨，这就出现了寻租活动，而具有政治联系的公司在取的租金方面会就更轻松[37]。 

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3  高管政治联系对民营上市公司业绩影响的作用机理 .......... 12 

3.1  我国高管政治联系的相关制度背景 .......... 12 

3.2  政治联系对民营上市公司业绩影响的作用机理 ........... 13 

3.2.1  人大代表类政治联系对民营上市公司业绩影响的作用机理 ..... 13

3.2.2  政协委员类政治联系对民营上市公司业绩影响的作用机理 ..... 14 

4  高管政治联系对民营上市公司业绩影响的实证研究 .......... 16 

4.1  数据来源与样本选取 ............. 16 

4.2  变量指标选取..... 16

4.3  高管政治联系对民营上市公司业绩影响的研究假设与回归模型 .... 17 

4.4  高管政治联系对民营上市公司业绩影响的实证检验.... 22 

4.5  高管政治联系对民营上市公司业绩影响的实证结论.... 27 

5  提高企业政治联系的建议 ............ 28 

5.1  塑造良好的企业政治形象 ..... 28 

5.2  提高民营上市公司整体经营能力 .... 28 

5.3  正确选择构建政治联系的方式 ........ 28 

5.4  加强对构建政治联系的监督 ............ 28 

 

5  提高企业政治联系的建议 

 

5.1  塑造良好的企业政治形象 

民营上市公司应当积极去响应政府的号召，全力支持相关政策的施行，实施合法方式引起政府对企业的关注，民营上市公司应当及时观察政策方向，从而，提高企业在政府部门心目中的信誉度，进而营造一个比较宽松的外部经营氛围，使得企业能够取得相关的资源与支持，提高获取相关资源的能力，另外，民营上市公司在从事生产经营活动的时候，应当积极地参加创新科技产品的研发、企业之间的合并等一系列政府鼓励的项目，从而塑造出良好的政治形象。构建政治联系对企业业绩有促进作用，政治联系只是企业经营发展中的外在影响因素之一，不能只依赖政治联系来提高公司业绩，企业想要真正的不断提高业绩，就必须通过不断技术创新，改善经营管理模式，参与经济资源节约型企业的建立，支持国家政策，积极提升企业形象和市场竞争力，对整个国民经济的发展做出贡献，因此得到国家的重视，获得具有一定影响的政治身份，继而获取各种企业发展所需的资源，这才是企业长久发展的立足点。由于不同政治联系类型对企业业绩的促进发挥着不同的作用，所以，在构建政治联系时，企业应当选择更能促进公司业绩发展的政治联系类型，而不仅仅考虑构建政治联系的成本，选择低效率的政治联系种类。实证表明，人大代表类政治联系更能促进公司业绩的提高，所以，民营公司应当积极去构建人大代表类政治联系。当然，构建政治联系的本身，还是依靠自身的不断发展，不断进行技术创新，为整个国民经济的前进做出应有的贡献，积极响应国家实行的政策，强化自身责任意识，在企业中脱颖而出，当选为人大代表，进而更好的促进企业业绩的提高。 

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结论

 

本文选取了 2012-2014 年沪深 A 股实际控制人为个人的民营上市公司作为研究的对象，一共得到 3843 个有效值，把整体政治联系、划分类型后的政治联系作为解释变量，选择回归分析实证研究方法，主要分析了民营上市公司高管的政治联系对公司业绩的影响、不同类型的政治联系对公司业绩的影响存在的差异，研究结论如下：      

（1）中国的经济体制当下正处于逐步完善的过程中，民营公司期望利用构建政治联系当作不完善制度下的保护屏障，为本企业的经营营造一个较好的外部氛围，结果显示，政治联系对公司业绩具有正向的促进作用。我国正式制度不能为民营公司生存与发展营造有利的环境，构建政治联系在一定程度上能够保护民营公司的发展，在未来的一段时期，民营公司依然会积极地构建政治联系以维护本企业的利益。      

（2）民营上市公司的高管政治联系的不同类型对公司业绩也具有不同的影响。本文将高管的政治联系划分为两种类型，即人大代表类政治联系与政协委员类的政治联系，然后利用线性回归验证了不同类型的政治联系对公司业绩的影响存在差异。结果显示，与政协委员类政治联系比较，人大代表类政治联系对公司业绩的提高具有更好的促进效用。随着国民经济的逐步发展，市场化水平不断提高，民营公司在政治联系的选择，会随着取得必需资源的情况不同而有改变。转轨期间，我国市场机制还不够完善、公平竞争不能完全实现，依然存在着国家不可再生资源遭到浪费的现象，这都是经济效率较差的一种表现，所以，政府应加快完善市场机制的脚步，更快速的推进各区的市场化水平，构建以市场机制为准绳，微观经济主体能够凭借本身的市场竞争力而不是政治联系去提高公司业绩。完善的市场机制有助于建立稳定市场秩序，增强市场的效率，进而推进国民经济更加健康的发展。 

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参考文献(略)