经济景气度、会计稳健性与投资者保护

 

1.1 研究背景 

在会计理论和会计实务的研究中，稳健性原则不仅由来已久并且具有深远的影响。自 19 世纪初稳健性原则在会计理论界占据重要地位后，一个多世纪以来其在会计职业判断中不断被运用和验证。1993 年 Watts 提出关于会计稳健性的理论研究之后，1997 年 Basu 从实证分析的角度对会计稳健性进行了更加深入地研究，在此之后，与其相关的内容成为了会计学以及相关领域研究的一大热门。我国在最近二十几年来所经历的四次重大会计改革也都把会计稳健性原则贯彻其中。 2008 年，美国爆发次贷危机，由此带来的影响迅速席卷全球导致其逐渐演变成全球性的国际金融危机，同时会计稳健性的问题也再次成为全球广泛关注的焦点。许多金融机构进行会计计量时采用公允价值计量，而这一计量方法实际应用到生活中时却遭遇了“顺周期效应”。具体是指，由于金融产品采用公允价值计量，市场价格的上涨会给企业带来大量利润，这种真实性受到质疑的利润易使投资者滋生盲目的乐观情绪。但当市场价格下降时，企业为避免损失将金融产品或资产舍弃以公允价值计量的方法，选择以成本价保留在账面上，等到巨额亏损无法隐藏时，企业的会计处理才进行大规模大比例的减值准备的计提，这直接导致了市场的恐慌和投资者利益的受损，最终导致这些金融机构垮台。 上述情况的出现，直接导致投资者遭受投资风险并且投资决策出现重大失误并蒙受巨额损失。美国次贷危机的爆发，在一定程度上影响了投资者的投资信心，并且这种负面影响的持续时间较长。同时，美国次贷危机的爆发以及后续影响也说明经济景气度、会计稳健性与投资者保护三者息息相关。 

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1.2 相关文献综述 

会计的确认和计量有很多的标准和原则，会计稳健性作为其中之一，其产生和存在已有 500 年左右的历史。虽然稳健性原则的运用影响深远，但关于会计稳健性的定义还没有达到统一的标准。 1980 年，美国财务会计准则委员会(FASB)提出了一种观点，这种观点是“会计稳健性是对不确定性的审慎反应”。随后，Hendriksen 指出，当某些经济业务的会计处理存在多种备选方案时，稳健性原则要求财务人员选择比较保守的方法进行会计上的处理，这种保守的方法力求使股东的所有者权和公司的利润益得到真实体现，而不是粉饰过后达到虚增。虽然稳健性原则的贯彻要求选择稳健的方法，但它的前提是不影响企业的正常、合理选择。1986 年，Watts 和 Zimmerman在此基础上进行了补充，会计稳健性具体还要求收入宁可推迟确认也不能提前确认，而费用宁可提前确认也不能推迟确认。[1]我国在 2007 年行了最新的会计准则变更，变更后最新的会计准则体现了“保持谨慎的态度应该始终贯穿企业对交易或者事项的会计确认、计量和信息披露的过程中”这一宗旨。 Basu(1997)认为，会计稳健性主要体现了一种非对称性，这种非对称性的主体是损失与收益的确认。会计人员在确认好坏消息时对于可验证程度有不同的要求，确认好消息时要求较高，确认坏消息时要求较低，具体的好消息指收益，坏消息指损失。[2]相比收益的确认，损失的确认要更加及时，这是会计稳健性的要求。Watts(2003)认为 Basu 的观点更加符合研究的需要，Basu 的定义提出了对会计稳健性程度的考量，更加的全面。而国内外大多数关于会计稳健性的经验研究文献都采纳了 Basu（1997）对于会计稳健性的定义。因此，本文的研究也采用Basu（1997）的观点。 

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第 2 章 理论分析与研究假设 

 

2.1 相关概念的含义界定

财务报告中存在很多重要原则，会计稳健性也是其中之一。会计稳健性所针对的对象是会计环境中存在的不确定性。会计稳健性具体是指会计人员在出具财务报告的过程中所秉承的一种倾向，这种倾向即会计人员在确认好坏消息时对于可验证程度有不同的要求，确认好消息时要求较高，确认坏消息时要求较低，具体的好消息指收益，坏消息指损失。稳健性原则要求会计人员在会计处理中保持谨慎的立场。而我国近年来对各种资产的减值评估和坏账准备的计提标准的不断改革和完善也把稳健性原则的运用切实落实其中。经济景气度这一指标来源于西方国家针对企业经济景气程度的一项统计调查制度。通过定期的调查问卷获得关于企业经营状况的信息，在此基础上对其未来的业绩走势进行预测后进行编制。 截止目前的研究，经济景气度主要通过企业家信息指数和企业信息指数这两个指标来体现。企业家信心指数，主要依据的是企业家对外部因素所产生的影响而进行的判断，外部因素包括宏观经济和政府经济政策。若企业家对宏观经济环境有信心，指数选择“乐观”，若信心不大，指数选择“一般”，若没有信息或呈悲观预期，指数选择“不乐观”。而企业景气指数，依据的是企业家对内部情况进行的判断，内部情况指企业自身的生产或经营成果的好坏情况。若内部情况好，指数选择“好”，若内部情况一般，指数选择“一般”，若内部情况不好，指数选择“不佳”。经济景气度的下限值为 0，临界值为 100，上限值为 200。若处于 0-100 区间，表示经济发展不景气，若处于 100-200 区间，表示经济发展景气。 

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2.2 经济景气度与会计稳健性理论分析与研究假设

中国现在正处在经济转型的重要时期，毫无疑问，大到市场和行业的发展、小到公司业绩和个体投资者，宏观经济都会对其产生一定的影响。经济景气程度有所不同，企业的财务报告中的稳健性水平也必然有所不同。 经济发展的景气程度是众多宏观因素之一，属于会计稳健性产生的外部条件。经济发展的景气程度往往会影响到政府针对企业发展所出台的各项措施，从而间接地影响了企业会计处理中稳健性原则的运用程度。当经济发展景气的时候，企业可以依靠自身进行正常经营和有效运作，而政府针对企业出台措施的支持力度较小，要求企业自身更加稳健的经营；当经济发展不景气的时候，很多企业遭遇发展困境，需要政府支持来帮助其渡过难关，在这种情况下，公司经营中出现的一系列问题往往大而化小，小而化无，稳健性原则在企业中的贯彻“遇冷”。[7] 所以本文提出第一个假设：经济越景气，上市公司财务报告中的稳健性水平越高，即经济景气度与稳健性水平呈正相关关系。 

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第 3 章 研究设计 ....... 17 

3.1 变量定义 ....... 17 

3.1.1 会计稳健性的度量 ........... 17 

3.1.2 盈余管理的度量 .... 18

3.2 模型设定 ....... 19

第 4 章 实证分析 ....... 22 

4.1 样本选取和数据来源 ...... 22 

4.2 会计稳健性的回归分析 .... 22

4.3 经济景气度与会计稳健性回归分析 ............ 24 

4.4 会计稳健性与盈余管理回归分析 ..... 25 

4.5 会计稳健性与盈余的价值相关性回归分析 ...... 27 

4.6 经济景气度、会计稳健性与盈余管理回归分析 ........... 28 

4.7 经济景气度、会计稳健性与盈余价值相关性回归分析 ..... 30 

4.8 稳健性检验 ..... 32 

第 5 章 研究结论与政策建议 ...... 36 

5.1 研究结论 ....... 36 

5.2 研究启示和政策性建议 .... 36 

5.3 不足之处 ....... 38 

 

第 4 章 实证分析 

 

4.1 样本选取和数据来源

本文的原始研究样本采用的是最近五年即 2010 年至 2014 年我国沪市 A 股资本市场上全部的上市公司。然后根据以下原则对原始样本进行了剔除： (1)剔除掉数据不全的公司； (2)剔除掉选用期间被特别处理（ST）和特别转让（PT）的公司； (3)剔除掉选用期间首次发行股票的公司； (4)剔除掉金融类的公司。 经过以上的剔除，739 家上市公司符合要求，共得到完整的样本 3695 个。本文中所使用的数据均来源于锐思数据库，经济景气指数的数据来源于国家统计局。所用统计软件为 STATA 12.0。 如第三章研究设计部分所述，会计稳健性，就代表着会计盈余确认“坏消息”比“好消息”更加及时，其中“坏消息”指损失，“好消息”指收益。如果出现会计盈余的均值小于中位数的情况，这种左偏倾向就证明了会计稳健性的存在。从上表 4-1 我们可以看出，RET 、EPS 和 P 的均值都比中位数小，表现出了左偏倾向。根据以上的描述性统计结果，我国上市公司整体上存在会计盈余稳健性。 

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结论 

 

本文研究了我国资本市场上会计稳健性的经济后果问题，探讨了会计稳健性如何实现对投资者的保护功能。再结合经济景气度这一指标，解读了经济景气度、会计稳健性与投资者保护三者之间的关系，全面的探讨和评价了经济景气度和会计稳健性共同对投资者保护的作用。 本文通过实证研究，提供了关于经济景气度、会计稳健性与投资者保护三者之间关系的证据。本文的实证研究是为了检验经济景气度的强弱是否影响会计稳健性原则的运用以及会计稳健性是否通过提高会计信息的质量来达到保护投资者的目的，再加入经济景气度的影响后，这种保护效用是否依然存在。 研究的结果显示，经济景气度与会计稳健性呈正相关，经济景气度越好，会计信息的处理越稳健；会计稳健性提高了盈余的价值相关性；而会计稳健性与盈余管理二者的关系呈显著的负相关。换而言之，会计稳健性的提高可以使管理层的盈余管理空间得到有效的压缩。概而言之，这就表明了在我国的资本市场上，通过稳健性会计原则的运用，使会计信息质量得到相应地提高，从而实现了其对投资者的保护效用。而在经过加入经济景气度这一因素后，我们发现经济景气度与盈余管理程度呈负相关关系，即经济越景气，盈余管理的程度越低。经济景气度、会计稳健性与盈余管理呈负相关关系；经济景气度与盈余价值相关性呈正相关关系，即经济越景气，盈余的价值相关性越高。经济景气度、会计稳健性与盈余价值相关性相关关系并不显著。 

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参考文献(略)