企业战略转型期的财务战略研究
第一章绪论
1.1研究背景
我国医药行业正处于转型变革的重要时期，一方面S药制度审批越来越严格，另一方面人口老龄化带来保健需求的增长，对于在成长发展中的医药企业来说，既是契机又是挑战。企业战略选择的正确与否，是企业发展的长远性、全局性以及方向性的问题，同时，战略实施的成效有很大部分通过财务数据能够体现出来。因此，财务战略的制订要以企业整体战略为基础配合企业战略的执行和实施，在制定战略过程中以及战略投入实施之前，密切关注与之相对应的财务数据变化将有助于有效预见及控制财务风险，并且通过对每一期财务数据的比较分析，能够及时发现问题，调整战略，保证企业的可持续性发展。云南白药作为云南最大最早的医药类上市企业，是云南省重点企业，从上市以来，成长迅速，业绩保持行业领先水平，在经过10年的高速发展之后，于2010年突破营业收入百亿元。在“十二五”期间，云南白药集团开始制定“新白药、大健康”的新战略计划，依托新基地搬迁及中药核心领域,有序的向个人护理等大健康领域延伸，除了医药产品以外，还向日化、茶叶、保健品、旅游、投资等行业深入发展。本文结合云南白药集团股份有限公司的发展历史，分析其不同时期选取不同战略的原因以及进行战略转型的内外部支持，落足于财务数据分析，通过对战略转型前后的财务数据对比，从筹资、投资、利润的分配、营运资金管理四个方面入手来评价云南白药集团战略转型的业绩情况。
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1.2研究的目的和意义
1.2.1研究目的
本文意图通过论述解决以下问题：
1. 通过本文的论述和研究能够找到云南白药集团战略转型的原因，新战略的特点，以及分析新的战略对云南白药集团未来建立持久的企业竞争力将会产生怎样的影响。
2.分析出在新战略之下，云南白药集团使用了何种财务战略，在战略执行期的关键财务数据客观反映了什么问题，为何要选择这种财务战略，以及这种财务战略有何利弊。3.总结云南白药集团战略转型期间财务战略的作用，以及对同类型其他企业的借鉴意义，以提高企业财务战略的管理能力，提升企业的管理水平。
1.2. 2研究意义
企业财务数据犹如企业发展过程中的晴雨表，是解读企业发展问题的重要依据，战略转型的成功与否直接关乎一个企业未来5 —10年的经营业绩，秀乎到一个企业生死存亡，在战略转型的关键时刻，通过财务战略的评析与数据解读，做出战略评价，掌握企业发展的脉络与走势，能帮助我们更好地认识一个企业的战略实施情况，更加有效地执行企业财务战略，从而配合企业战略得到全面发挥。
1.理论意义：以云南白药集团从2005—2013年的公开信息数据作为分析资料，主要关注2011—2014年新战略转型期间的数据动态，横纵向对比相关历史数据与行业数据，结合财务战略理论知识与财务业绩评价方法，来验证财务战略理论的正确性与可行性。
2.现实意义：探索从财务战略角度落实企业战略管理的方法，提出云南白.药集团在财务战略管理方面可予以改善的方面，以便更好地去执行其未来的战略规划。以点带面，以局部映射整体，研究结论对同类型的企业具有一定的指导和参考价值。另外在2014年财富中文网发布中国500强排行榜中，云南白药集团以158亿的收入位列第306位，在上榜的医药企业中排行第9。其每一次转型与变革都关系着众多药农、员工以及大小股东的利益，正确的战略分析能帮助企业更好地实现企业价值的最大化。
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第二章理论分析
2. 1战略与企业战略
战略（Strategy) —词原是个军事方面的概念，在中国它指将帅的智谋。《左传》和《史记》中已使用了。在西方国家，英语战略一词是由希腊语的“Strategos”演变而来的，本意为“将军”（General)或“将军的艺术”（The Art of the General)。随着人类社会的发展，战略的词义已远远超出了军事或战争的领域，“战略”的概念被逐步引申到社会、经济、政治、等多个领域。企业战略是对企业最重要的谋略，在制定战略前要对各方面因素做综合分析，如外部环境分析，常用的方法是PESTEL分析（即政治、经济、社会、技术、生态和法’律层面的分析），以及对产业环境与竞争对手的分析。内部环境分析包括企业内部拥有的资源和能力的分析，企业价值链的分析，业务组合分析和最常的SWOT矩阵分析等。通过这些内外部环境的综合分析，使企业明白自己想要什么，能做什么，未来的目标和方向是什么，会遇到怎样的障碍与壁鱼，从而为下一步具体战略的制定打下基础。根据企业釆取的战略方式及战略对策可将战略形态分为三种：拓展型战略、稳健型战略、收缩型战略拓展型战略是指釆用积极进攻态度的战略形态，主要适合行业龙头企业、有发展后劲的企业及新兴行业中的企业选择。
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2. 2财务战略及其与企业战略的关系
财务战略是企业为了谋求未来长远发展，根据企业战略的布局和资金运动的规律，在分析企业内外部环境因素的变化趋势及其对财务活动影响的基础上，对企业未来财务活动的发展方向、目标要求以及实现途径所作的全局性、长远性、系统性的谋划，目的是_保企业资金均衡有效的流动从而最终实现企业的整体战略。财务战略可以按照职能类型和综合类型进行分类。
1.按职能可分为投资、筹资、股利分配战略。投资战略——企业重大的投资项目筹划；筹资战略——企业重大的首次或增资发行股票、发行高额债券、与银行建立长期合作关系等战略性筹划；股利分配战略——企业重大的留用利润方案、股利安排等的长期性筹划。
2.按综合类型可分为：稳增型财务战略——长期内稳定增长的投资规模，部分利润的保留，内部积累与外部筹资相结合；扩张型财务战略——长期内迅速扩大投资规擦，全部或大部分的利润保留，企业大量筹措外部资本；收缩型财务战略——维持或缩小现有投资规模，分发大量股利，减少对外筹资，甚至通过偿债和股份回购归还投资；防御型财务战略——保持现有投资规模和投资收益水平，保持或维持现有的财务政策。
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第三章云南白药的企业战略...........17
3.1云南白药的历史沿革..........17
3. 2云南白药不同阶段的发展战略..........18
第四章云南白药企业战略转型期财务战略的选择.......... 24
4.1云南白药企业战略转型期财务战略的选择 ..........24
4.1.1融资战略.......... 25
4. 1.2投资战略.......... 27
4.1.3云南白药股利分配战略..........31
4. 2云南白药财务战略的业绩评价.......... 33
第五章启示 ..........45
第四章云南白药企业战略转型期财务战略的选择及其分析
4.1云南白药企业战略转型期财务战略的选择
基于企业生命周期的财务战略思想：我们认为一个企业是沿着一定的生命轨迹运行的，企业的生命周期是指企业从诞生到消亡的整个过程，基于企业生命周期的财务战略理论最初出现于20世纪70年代，并于90年代成为国际上流行的财务战略管理模式。其基本理念是在企业生命周期的不同阶段，企业面临的风险是不断变化的，要求企业通过制定和选择富有弹性的财务战略来适应生命周期不同阶段的变化。云南白药所处的企业生命周期的阶段：云南白药从1971年建厂，1993年上市，经过从2000年幵始不断创新重组，进入快速发展阶段，取得傲人的经营业绩，在核心产品上占有稳定的市场份额，企业规模急剧扩张，业务日益复杂，现金流量充裕，资源结构趋于合理等典型特征，可判断云南白药处于企业生命周期的成熟阶段，在这个阶段企业的经营风险相应降低，使得企业可以承担中等财务风险，其财务管理的目标应该是企业价值最大化，同时兼顾社会责任。云南白药财务战略选择：在财务战略方面，云南白药在战略转型前后秉承的一贯作风都是稳健发展型的财务战略，这种战略是以实现企业财务绩效的稳定增长和资产规模的平稳扩张为目的的一种财务战略。一般将尽可能把优化现有资源的配置和提高现有资源的使用效率作为首要任务，将利润积累作为企业实现资产规模扩张的基本资金来源。为了防止过重的利息负担，企业会对举债持十分谨慎的态度。所以，实施这种战略的企业的一般特征是“低负债、高收益、中分配”。企业资产收益水平较高，加之现金流入量较大，企业财务风险抗御能力增强，有足够的实力进行负债融资，以便充分利用财务杠杆作用达到节税与提高股权资本报酬率双重目的。
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结论
云南白药在过去近5年期间，经历了从专业性的医药企业向日化、快消、保健品等多元化集团企业的转型，特别是从2011年加快了转型的速度，增加了多元化投资布局。2013年，云南白药营业收入158亿，为2001年的17. 5倍，企业复合增长率达27%，依托着生产和贸易云南白药实现了空前的业绩增长。建立在医药优势基础上的多元化发展实现了云南白药产业的全面升级，顺应医药产业集中度、聚集化、柔性化发展的趋势，巩固了其在中国医药行业龙头企业的地位。
1.云南白药大健康布局应要将全面布局与重点投资相结合，以使不同的投资项目之间产生协同效应；同时应当充分考虑不同项目的资金周期，以使现金流分布均匀，保证企业投资项目的支持。
2.要加强对应收账款的管理，要实施有效的应收账款的回款方案，制定具有激励性的信用政策，缩短账款周转期。
3.云南白药的主营药品和原材料都具有很强的时效性，大量的库存占用了企业过多的流动资金，应当采用先进的物流信息系统，将原材料供应商、生产企业以及销售企业进行整合，采用及时采购和及时生产的模式，降低企业对库存的依赖，加速库存的流转。
4.加强主营业务的管理，降低成本，增强主营业务利润，充分发挥主营业务对企业战略转型期企业发展的支撑。
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参考文献（略）
