现金流量与企业竞争能力研究

 

 

1.1 研究背景及实际意义

一个国家经济实力的凸显，不仅仅是取决于经济总体的规模，而是取决于企业本身的组织结构和能力水平，尤其是大型企业的规模和实力。中国自加入 WTO 以后，面对着经济全球一体化背景下的跨国企业的竞争，如何能够提升中国企业的组织规模和竞争力就显得尤为重要。作为企业自身而言，如何提升自身的组织规模和竞争力就成为必需思考的问题。现金流量（Cash Flow）管理是身为现代型企业的理财活动的一个重要职能，完善的现金流量管理体系，可以确保企业持久地生存与发展下去，是提高企业市场竞争力的一项重要保障。从开始的传统计划经济和本土化经济转向市场经济、国际化经济，就必须要求企业引入新的企业管理理论，寻找新的途径去提升自身的竞争力。作为企业自身而言，企业的竞争能力主要分为三个层面：产品层、制度层和核心层。核心层主要包括企业的文化、形象、企业特色、创新能力、卓越的远见、长远的发展目标和稳健的财务。第一层面是最表面的竞争力，第二层面是支撑企业平台的竞争力，第三层面则是企业最核心、最重要的竞争力。从中我们不难得到一个结论，企业稳健的财务情况对企业而言有着至关重要的意义，它是企业发展的根基，是一些经营活动的根基。在体现企业财务情况时，现金流量就是一个很好的指标，它决定了企业兴衰存亡，最可以反映出企业的经营现状，在一系列价值评价指标中以现金流为基础的评价则是最具有权威性的。现金对于企业而言，就如同血液对于人体的意义。现金流量是企业正常运营流转的基础，现金的周转率直接影响着和制约着现代企业的生存和发展，现金流量的管理无论好坏都直接影响着企业自身的价值和形象。但是由于现代企业现金管理的缺失导致了现金的短缺与支付能力的不足，进而引发企业出现财务危机的现实案例在市场上举不胜举。

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1.2 研究框架

现金流量代表了一个企业发展的动力，是企业发展造血的细胞，那怎样通过财务报表对企业的现金流量进行分析，建立起一个完整的评估模型来体现现金流量对企业竞争能力的关系。虽然在现金流量方面理论界已经取得了一些研究成果，但是总体而言，仍然存在着巨大的研究空间。本文通过房地产行业的龙头老大万科有限公司的实际运营情况，系统全面地分析该公司的现金流量管理特点，总结万科公司在现金流量管理中的成功宝贵经验，探究在现有体系中仍存在的问题，提出相对应得改进建议，从而为房地产行业提供一个具有普适性的对策。并通过结论来阐述现金流量与企业竞争能力的相应关系。本篇论文包括四个部分：第一部分对企业竞争能力和现金流量进行概述，介绍企业竞争能力和现金流量的概念，及分析企业竞争能力的目的和介绍现金流量与企业竞争能力存在的关系。第二部分对竞争能力与现金流量进行概述，分别阐述了各自的定义和分析的理论基础。第三部分主要对万科有限公司的现金流量管理进行了分析，先大致介绍了万科公司的基本情况和管理模式，并通过各项评价指标对万科公司的现金流量进行了详细的分析。第四部分对万科公司的现金流量管理模式进行评价，发现其优势与存在的不足并提出整改建议，将理论联系实际产生可以普遍推广的结果。

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第 2 章 竞争能力与现金流量概述

 

 

2.1 竞争能力

企业的竞争能力是指在竞争性市场条件下，企业通过培育自身资源和能力，获取外部可寻资源，并综合加以利用，在为顾客创造价值的基础上，实现自身价值的综合性能力。在竞争性的市场中，一个企业所具有的能够比其他企业更有效地向市场提供产品和服务，并获得赢利和自身发展的综合素质就是竞争能力。企业的竞争能力主要分为三个层面：产品层、制度层和核心层。核心层主要包括企业的文化、形象、企业特色、创新能力、卓越的远见、长远的发展目标和稳健的财务。第一层面是最表面的竞争力，第二层面是支撑企业平台的竞争力，第三层面则是企业最核心、最重要的竞争力。从中我们不难得到一个结论，企业稳健的财务情况最企业而言有着至关重要的意义，它是企业发展的根基，是一些经营活动的根基。以往在公司金融和财务分析领域往往仅从静态的角度来分析企业的财务和融资状况，只注重分析企业的盈利能力、营运能力和偿债能力，而对于竞争能力的分析却不够深入和全面，研究水平远远不及前三者。但无论是增强企业的盈利能力、偿债能力还是提高企业的资产营运效率，其最终目的都是为了企业未来的生存和发展，都是为了提高企业的竞争能力，企业并不是独立存在的实体，其面临的环境是在不断变化的，一个企业只有谋求发展，才能适应千变万化的周围环境，以求得动态生存，从而获得持久的盈利。发展是企业的生存之本，也是改善生存质量的前提，只有在发展中才能求得生存，停滞便等于死亡，“以不应万变”，对当今的企业来说早已行不通，“不进则退”才是现今真正的市场规则。

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2.2 现金流量

现金流量是现代理财学中的一个重要概念，是指企业在一定会计期间按照现金收付实现制，通过一定经济活动（包括经营活动、投资活动、筹资活动和非经常性项目)而产生的现金流入、现金流出及其总量情况的总称，即企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。从公司金融和企业财务分析的角度来看，现金流量应该包括三种不同的范畴：一般现金流量、自由现金流量和折现现金流量。一般现金流量即我们通常所讲的现金流量，是从财务报告角度进行分析的，其基本涵义是指某一会计期间内，企业的现金流入量、流出量和净流量。如企业销售商品、提供劳务、收到股息、从银行借款等取得现金，形成企业的现金流入；购买商品、接受劳务、构建固定资产、对外投资、偿还债务等支付现金，形成企业的现金流出。根据实质重于形式的原则以及现金形成的来源和流向的不同，现金流量可分为经营活动现金流量、投资活动现金流量和筹资活动现金流量三大类。经营活动现金流量是企业销售商品、提供劳务或购买商品、接受劳务经营活动引发的现金流入或现金流出，对绝大多数企业而言，良好的经营活动现金流量是企业生存和发展的基础。投资活动现金流量是指企业长期资产的购建和处置活动所引发的现金流入或现金流出。筹资活动现金流量是指企业进行发行股票、债券，举借债务、偿还借款等资金筹集活动引发的现金流入或现金流出，是伴随企业资本及债务规模变动而出现的现金流量。

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第 3 章 万科有限公司现金流量管理分析.........7

3.1 万科公司基本情况 .........7

3.2 万科公司的现金流量的管理情况.........8

3.3 万科地产的现金流量状况 ......... 13

3.4 偿债能力分析 ......... 15

3.5 营运能力分析 ......... 17

3.6 竞争能力分析 .........19

第 4 章 万科公司的现金流量管理的评价.........22

4.1 万科公司现金流量管理的优势......... 22

4.2 万科公司现金流量管理存在的问题......... 25

 

 

第 4 章 万科公司的现金流量管理的评价

 

 

4.1 万科公司现金流量管理的优势

通过从流向、流程、流量和流速四个角度对万科公司近几年的现金流管理现状进行分析，发现万科公司的现金流管理状况是良好的；在与保利进行对比的过程中，发现万科公司现金流相关指标处于领先地位。其中，最值得关注的是万科公司自 2009 年来经营活动净现金流持续为正的状况，这打破了房地产企业“有利润，无现金”的行规。所以深入探究万科公司经营活动净现金流持续为正的原因，以肯定其现金流管理过程中的优势，能够为资本市场上大多数房地产企业提供良好的借鉴作用。万科公司现金流量管理的优势主要有以下两点：在扩展模式上，万科走的是一条靠并购、合作开发扩张来发展的道路。2010-2012年三年中，万科公司一共斥资 325.4 亿元用于新设公司 217 家，收购公司 73 家，对子公司和其它公司也增资了 114.84 亿元，这给万科公司带来了巨大的住宅开发量，短短两年间新增项目高达 217 个，新增权益建筑面积为 4726 万平方米。通过并购、合作来扩大业务，是万科近年降低土地成本的惯用策略，其目的一是通过并购进入之前没有开展业务的地区；二是补充缺乏的某个产品线；三是收购成品项目或成熟土地，节省时间成本；四是输出自己的品牌和管理，在合作项目中收取项目管理费，借此提高投资回报率。而金融危机后的房地产行业所经历的低潮期都恰恰是收购的好时机，其他企业的财务困境恰给万科提供了收购机遇。

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结 论

 

 

我们常说的竞争能力指的是什么？是企业自身通过生产的经营活动持续地积累拓展从而形成的一种发展潜能，是企业的各种经营业绩不断提高以及驱动经营业绩提高的动因不断得到改善。对于一个企业来说，竞争能力具有十分重要的意义。发展是企业的生存之本，也是改善生存质量的前提，只有在发展中才能求得生存，停滞便等于死亡。因此，我们需要也必须从动态上去把握企业的发展过程及趋势，充分挖掘发展的潜力。但传统的财务分析往往仅从静态的角度来分析企业的盈利能力、营运能力和偿债能力，是一种稳定性的分析，造成了企业的短期行为，综合竞争能力得不到提高。另外，以往竞争能力分析采用的是一种静态分析的方法，实质上是从企业发展的结果出发，对企业过去的发展状况作出评价，作为一种既定的事实，对企业未来发展状况的预测意义并不大。因此，为了弥补以上缺憾，本文主要从动态的角度出发，坚持发展的可持续性原则，从公司金融的角度把广泛包含企业内在信息，并越来越被投资者和管理者所普遍应用的“现金流量”引入到竞争能力研究的过程中，令其成为竞争能力分析和评价的主要影响因素。由于现金流量与企业竞争能力存在着固有的内在联系，基于现金流量进行竞争能力分析具有多方面的优势，因此，本文基于现金流来分析企业的竞争能力是具有必然性和可行性的。本文首先结合公司金融学和财务分析学的有关知识，对竞争能力、现金流量的相关理论和用现金流量来分析和评价企业竞争能力的必要性和可行性进行论述；其次，深入分析影响和驱动企业竞争能力的主要因素，从而将竞争能力分解为多个子能力，构建起了企业竞争能力综合评价的一级指标体系，紧接着把关联性强、相关度高的现金流量指标填充到各个子能力中，作为其支撑，以此构建起了企业竞争能力的综合评价指标体系；再次，以竞争能力综合评价指标体系为基本框架，探讨如何运用“逐层拉开档次”的综合评价方法计算企业的竞争能力综合评价的指标值；最后，运用万科公司近几年的相关财务资料和数据对其竞争能力进行了实证分析，并对其竞争能力进行了分析比较，得出了具有说服力的结论。

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参考文献（略）