项目投资决策的模拟分析

1.绪论

 

1.1研究的历史与现状

1.1.1西方发达国家对投资决策研究的历史发展与现状

对项目的投资决策研究开始是作为工程经济的一门内容而进才斜2]。最早在工程领域开展经济评价工作的是美国的惠灵顿(AM.节几l理扣n)，作为一名建筑工倒币，他用资本化的成本分析方法来选择铁路的最佳长度或路线的曲率，在他的《锣捉各布局的经济理论》(1887)一书中，对工程经济下了第一个简明的定义“一门少花钱多办事的艺术”。项目可行胜研究与经济评价理论与实践从根本上是随着西方资本主义制度产生而逐渐发展起来的。可行性研究(Feasibilitystudy)起始于l9(理年，美国为改善河道，根据河港法的要求，对水域资源工程项目进行评价叫。20世纪30年代，美国在开发田纳西河流域工程中，应用可行性方法，效果显著。1930年，格兰特(ELGrant)出版了《工程经济原理》，以复利为基础讨论了投资决策的理论与方法。二次世界大战后，随着生产技术的进步，市场竞争的加剧，经济和管理科学的发展，西方资本主义国家的各个资本寄托从各自的利益出发，不断总结以往项目投资决策的经验教训，从事科学研究。

​目前，建设项目的可行胜研究已在世界各国广泛应用，其理论和方法也在不断完善和发展。近一二十年，西方国家还开展了一种社会学家参与分析的社会评价，这种社会影响评价，主要集中在人类环境的人文分析方面，分析政策项目和方案的实施对人民的生活、社区、人口、收入、生活、健康、教育、文化等方面的影响。

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1.2研究的内容

工程项目投资决策的正确与否，直接关系到项目建设的成败，因此，项目投资决策必须采取科学的项目评估程序和方‘法，对拟投资的工程项目进行经济评价(包括财务评价和国民经济​评价两方面)是建设项目投资科学化的重要手段，无论是定性还是定量地进行这些评价，都需要占有丰富的历史资料和数据，经过科学的加工整理和分析，在此基础上进行评价。社会咧介的提出以及明确成为f剧介的一项重要工作，即便是最早开展该研究的西方国家及国际机构也只是近二、三十年的事。我国提出这项工作的时间更短，只是近几年的事，因此需要对其有关研究和规范进一步努力提高认识。本文即针对建设项目投资决策的这一特点，采用现代化的工具—电子计算丰L，应用先进的理论和力祛对建设项目的投资决策作了系统地分析，并将之应用于工程实例中。本文主要对以下几个方面进行研究:

​(l)分析各类定性定量指标对项目投资决策评价的作用，探讨建设项目投资决策的概念和方法，研究项目投资决策中的技术经济问题，在总体上对建设项目进行财务经济分析、国民经济分析以及社会经济分析的总结，并对财务评价中净现值和内部收益率的缺陷进行了分析和改进。

(2)以往的投资决策偏重于静态的定性的研究，在权重的选那屯七偏于主观，本文应用物理学的嫡理论，将之运用在投资决策的分析，提出基于墒权的层次分析法、应用嫡权的风险分析方法以及带风险度的投资决策模型，并将之应用于建设项目的投资决策;

(3)研究建设项目投资决策的计算机模拟原理，编制应用C语言的计算机模拟程序，对建设项目的投资决策进布录经济分析计算，并应用于一个具体的工程实例，对之做出决策。

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2建设项目投资决策的可行性分析

 

​2.1投资项目可行l性研究

(l)可行险研究是科学投资决策的依据。不到可一个投资项目成立与否，投资效益如何，都要受到社会的、技术的、经济的等多种因素的影响，对项目进千云深入细致的可行险研究，就是从这三方面对项目进行分析评价，从而避免不确定因素造成的损失，提高项目的投资效益，实现项目投资决策的科学化。可行性研究工作，可确立合理的投资方向，投资规模与结构并客观综合地考虑经济效益，社会效益和环境效益。政府有.关部门以此审查，确定是否符合国家有关规定标准。

(2)可行陛研究是项目设计的依据。项目的设计要严格按批准的可行性研舞民告的内容进行，不得随意更改可行性研究报告中已确定的规模、方案、标准、厂址及投资额等控制性指标。

(3)可行性研究是项目实施的依据，只有绍过项目可行性研究.仑正，确定建设的投资项目生产条件具备，技术先进，经济合理，效益显著，才育蹲实各项投资项目的实施条件，为投资项目顺利实施做出保证。

(4)可行险研究是项目诩占的依据。在可行性研姗及告中，具体地分析了项目建设的必要性和可行性，选出最优方案。并作为向银行等金融机构、风险投资机构和向社会筹集资金的依据，对于世界银行等具有一定福利性的国际金融组织，可行性研究是申请贷款必不可少的重要文件。银行对可行性研究报告进行审查和评估后，就可决策是否对项目贷款及贷款金额。

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2.2概述

项目投资的可行性分析最终要落实在投资效益的讶书r上，项目的合理性和可了予哇体现在项目投资是否育铲生理想的经济效益和社会效益。经济效益是生产费用和效用关系的反映，表现为以尽可能少的资源投入创造尽可能多的物质财富。社会效益则反映了投资对既定时期社会发展目标的贡献程度。对项目投资进布示综合效益的i习阶即是对包括经济效益和社会效益的全面的考察论证和分析。

为了把有限的资源用于经济效益和社会效益真正最优的工程项目中，需要澎立工程项目的经济评价预先估算拟建项目的经济效益，避免由于依据不足、方法不当、盲目决策所导致的失误，并有利于引导投资方向，控制投资规模，提高工不到质量。

​​项目投资的财务评阶主要是在技术可行吐研究的基础上，对拟建项目的投资方案进行投资效益的可行险研究。研究的内釜升步及以下四个方面:项目的盈利能力分析、清偿能力分析、外汇平衡能力分析与项目的不确定性及风险防御能力分析。

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3建设项目投资决策的经济分析..........12

3.1概述 .................12

3.2建设项目财务与国民经济分析.............20

4熵理论及其在投资决策中的应用............29

4.1熵理论概述...........32

4.2熵权...............32

5建设项目投资决策的计算机模拟.............42

5.1计算机模拟原理..............45

 

6工程实例分析

 

6.1工程概况

本文所研究的工程为轨道交通明珠线一期工程的州申线，自江湾镇站至铁力路站。正线全长13.478公里，出入段线长0.676公里，共设8座车站。正线为高架线，出入段线中0.616公里为高架线、0.肠公里为地面线。该工程新建中心变电所1座，牵引变电所5座，降压变电所8座。并有通信、信号、防灾报警、设备监控等系统设施。工程的特点是线长、点多、面广、专业多而复杂，是一项综合性的系统工程。

​工程建设期325年，于2侧拓年正式投入运营。客运量根据该市综合如恿规咙日研究所提桶的2008年、2015年和2030年的客运量，计算期内每年客运量按照逐年递增原则。

​该工程是原明珠线一期工程的北延伸，其资金筹措如下:明珠线一期工程余值为813500.78万元，资金筹措按自筹35%，为28472527力元;贷款65%为528775.51万元，贷款中外资折合人民币156以叉)万元，国内贷款为372775.51万元。北州申线路静态工程总投资额为288311万元，资金自筹35%为1(X珍08.85力元;贷款65%为国内贷款，为187402.巧万元。贷款年利率建设期为5.49%。运营期为5.76%。流动资金按固定资产静态投资的0.5%计算，为629万元，自筹30%，银行贷款7创毛，贷款年不J率为5.76%。北州申工程所需贷款在贷款年度和数量上在建设期中尽量靠后，以减轻利息负担。每年度产生的利息当年支付，每年度的税后利润扣除盈余公积金后，以尽决还贷为目标。

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7.结论与展望

 

7.1论文的主要工作和结论

建设项目的投资决策使用经济分析的方法，从项目的财务角度和国家整体角度两方面对拟建项目计算期内的财务可行胜和经济合理性进行分析论证，对建设项目未来的投资做出全面的科学的经济评价，应该在投资前期做项目的可行性研究，对其在经济上、社会上、技术上全面论证，在项目开始就注重风险，减少盲目投资，发挥资金的效力，为投资决策提供科学的依据，从而减少和避免投资决策的失误。

在可行性研究的经济分析中，确定性分析是在对市场进行合理的预测和评价的基础上，对投资项目未来的清偿能力和盈利能力作出定量的分析，方法已日臻成熟和完善，而不确定分析是研究各种外部条件发生变化对投资方案经济效果的影响程度，研究投资方案对各种外部条件变化的承受能力以及对应于可能发生的外部条件的变化投资方案经济效果的概率分布。目前对不确定分析和风险分析的研究比起确定性分析还不尽完善，本文主要着重于这方面的工作，针对建设项目经济评价的要求，结合建设项目投资决策的特点，主要有以下方面的工作与结论:​

​(l)在理论上分析了各类定性定量指标对项目投资决策评价的作用，探讨了建设项目投资决策的概念和方法，强调方案比选与优化的重要性，总体上对建设项目进行了经济分析和系统分析。提出现行的净现值及内部收益率的计算存在的问题，并给出解决的方祛。为了与国际接轨，完善中国项目评价的方法体系，提出重大项目应进行社会评价，以层次分析法将定性问题向定量转换，改变过去只重视技术工程经济评价的状况。

(2)在市场经济条件下所有投资项目都含有一定的风险，在项目前期可行性研究阶段，预测预报预警项目的潜在风险大为重要。本文应用物理热力学的嫡理论以及其在信息论中的发展，将嫡的可以量度事件发生的不确定性的特点运用在投资决策的分析中。基于嫡可以来度量信息量的多少，并可以度量获取的数据所提供的有用信息量，提出了应用嫡权的风险分析方法和基于嫡权的层次分析法，应用嫡理论的方法有效地解决了层次分析法中主观意识太重的问题，加入了对各因素的客观分析。采用嫡的陛质对风险度进布利变量，将以嫡计算的投资风险度代入到风险调整贴现率k的计算中，提出了风险度的净现值投资决策分析方法，得出带风险度的净现值计算公式。​

​参考文献（略）