混合所有制下公司治理绩效思考——以BJRK置业公司为例

本文是一篇公司治理论文，本文对混合所有制改革对公司影响进行分析结果表明，混合所有制改革后BJRK公司整体财务绩效得到较为明显的上升，利润率提高，资本结构改善，资产利用更为有效。综上得出结论，股权结构与治理机制的变动对公司发展带来了积极的影响。
1 绪论
1.1 研究背景
近年来，混合所有制改革不断被赋以新的越来越丰富的时代内涵，并成为了我国国有企业做大做强、持续发展的重要前进方向。中国共产党第十八届三中全会制定的《决定》中提出：要“积极发展混合所有制经济”，而自进入十九大以来，变化的经济形势也向我国经济体制改革提出新的时代要求：在推进混合所有制改革的道路上，要想能够达到预定的目标，就不能够局限于简单的股权结构调整，而是要加强推动混合所有制改革纵深发展，向深层次改革迈进。
房地产行业是重要的国民经济增长点，一直以来都在为我国经济发展做出巨大贡献，房地产行业发展与变动情况也是民生最关注的热点之一，影响重大。2003年国务院以房地产行业发展迅速，有引导推动整体经济前进的潜力等特点，将房地产行业列入了原先由传统行业如机械电子、石油化工组成的国民经济支柱产业名单之中，此后国企不断扩大在房地产领域的份额。但经历了2012年房地产行业下行后，国有企业开始谋求通过改革施行更高效的控股方式和更规范的经理人制度。顺应国家推动国有企业进行混合所有制改革的大趋势，2013年起包括郑州、南京、上海在内的多个城市国资委发布房地产股权转让信息，鼓励非国有资本通过投融资让国有房企的股权结构得到优化，并参与进原国有房产公司的项目建设和日常经营之中。数据显示，2014年我国的房地产行业共有166家上市公司，其中超半数为央企或地方国企。虽然在数量与规模上都占据优势，但央企和地方国企的利润回报率都不属于行业内领先水平，平均来看甚至会略低于行业均值，而在费用率方面，国有企业在行业内也没有优势，国有房企在运营方面有较大提升空间。实现混合所有制改革，积极引各类投资，完善国有企业治理机构与资本结构，提高国有企业经营质量，建设国有企业核心竞争力，将为房地产行业注入新的活力。

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1.2 研究意义
1.2.1 理论意义
在国家继续深化混合所有制改革的大背景下，有关如何优化公司治理结构与治理机制，激发企业活力的讨论与研究一直保持很高的热度。国有企业的混合所有制改革不是为了“混”而“混”，其真正的目的是要充分发挥改革的积极作用，在新时代改革浪潮中不断激发国有企业经营活力，增强国有企业在市场中的竞争能力。房地产行业是混合所有制改革中的重点关注对象，目前对于房地产行业改革理论已经很多，但随着经济形势的不断变化，相关理论仍然可以继续扩展，同时以往的研究更多关注的是应成功上市的大型企业，而对于规模较小的企业在混合所有制改革中所取得的成就关注不够。本文首先以诸多会议和文件政策为标志点，梳理我国混合所有制改革的相关历史进程与重要改革点，再从微观层面入手，深入剖析BJRK置业有限公司（以下简称BJRK）混合所有制改革前后公司治理结构和治理机制的变动，并通过财务绩效和问卷访谈等对混合所有制改革的效果进行评价，以期能够对房地产企业改革理论与细节进行补充，进一步挖掘分析混合所有制改革进程中公司治理对绩效的影响和其作用机制。
1.2.2 实践意义
本文分析回顾了BJRK混合所有制改革中股权结构、公司治理结构和公司治理机制的变化，评价其变动对绩效带来的影响，希望通过反思公司过去取得的成绩更好地展望未来，为BJRK日后进一步地深入改革，提高公司制治理有效性和公司活力提供经验和发展方向。与此同时，考虑到近年来进行混合所有制改革的企业多数仍处于探索性前进的阶段，缺乏改革过程中具体的经验技术和改革完成后持续保持优势的方案，不少国有企业在混改之后仍然显露出治理方面的问题，公司治理机制和结构仍需进一步优化，因此本文也希望能够为其他国有企业在混合所有制背景下建立完善细化的法人结构和管理制度提供参考借鉴。 
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2 概念界定与理论基础
2.1 相关概念
2.1.1混合所有制
20世纪90年代开始，我国为了应对新的经济形势，实现快速发展，放宽了国内民资和外资的参与限制，允许其通过投资等方式进入国有企业，帮助国有企业改组并实现转型。在不断的实践与探索之中，混合所有制逐渐成为了我国基本经济的重要实现形式。在我国混合所有制改革之前，曾经有西方经济学家曾经提出“混合经济”的概念，但西方的“混合经济”更强调的是在经济中调和使用市场的各种要素以及政府的宏观调控政策，借助两方优势最终提高市场资源的利用效率。在经济学家华民的定义中，西方混合经济并不涉及产权和财权的混合，而是资本主义国家利用社会公共目标实现私人目标，利用政府经济政策对企业经济决策进行支持，利用政府调节对市场调节进行补足，如此的混合模式（1992）。十一届三中全会后，中国逐步确定了以经济建设为中心的改革路线，在此背景下，我国经济学家薛暮桥提出了要在坚持社会主义公有制的基础之上，允许一些非社会主义经济元素存在，利用中外合营、公私合营等方式促进生产发展(1982)。薛暮桥的这一理论是我国混合所有制概念的雏形。
改革开放后，经过多年经济体制改革探索，我国积累了众多国企改革成功与失败的案例，诸多国企的改革历程和管理经验使得混合所有制改革的内涵逐渐充实。目前针对我国混合所有制对于这一概念的定义，学术界并没有得出统一的看法，而是分别从微观、宏观与企业股权结构等多个层面进行研究。从微观视角出发，我国混合所有制的发展经营模式可以简化描述为不同经济形式的资本相互结合，在企业中享有不同比率的股份，并共同对参股企业进行经营管理。而从宏观的角度来看，混合所有制是指一个国家或地区施行以公有的所有制经济为主体，其他各种所有制经济作为重要补充成分与公有制经济并存的经济制度。本文将会从宏观角度出发，分析探究微观角度下BJRK这一具体公司进行混合所有制改革后企业股权分配以及内部的治理与经营状况。 
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2.2 相关理论
2.2.1 委托代理理论
委托代理理论伴随股份制中公司的所有者并非实际经营者这一问题的出现而产生。两次工业革命带来了世界科学技术的巨大发展，生产力水平随着大幅度提升，企业规模不断扩大，公司组成形式愈加多样化。然而在股份制公司中常见的情况是，股东仅仅负责投资，对企业的经营管理等相关工作并不了解，而董事经理则全权掌握日常的决策工作，这就导致以股东为代表的公司所有者和以董事为代表的公司的实际经营者之间信息极度不平衡。在所有权和经营权相分离的情况下，股东为了追求自身利益不受影响，就会对经营管理人员进行监督或者激励，这一过程就无法避免地会产生委托代理成本。委托代理理论重点关注的就是如何构建合理的公司治理体系，将代理成本降到最低。
2.2.2 信息不对称理论
信息不对称是指在某一特定的市场经济中，市场中通过签订条约建立契约的双方主体拥有着不同的信息收集能力，并通过不同的信息渠道获取了不等量的信息资源。对于信息状况把握的不一致必然会导致签订契约双方中有一方占据了信息优势地位，而另一方则因为获取信息量较少而处于劣势。同时常见的情况是，信息资源方面处于上风区域的契约方会为了牟取自身利益最大化而违背契约道德，通过隐瞒自身能力、行为目的和其他情报，借助信息差侵占信息资源不全的另一契约方的利益。
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3 国企混改对公司治理影响机理 ............................. 10
3.1国企混改历史路径 .............. 10
3.2 国企混改对公司治理影响 ................... 11
4 BJRK公司混改背景下公司治理分析 .............................. 15
4.1 BJRK公司介绍与混改探索 .................................. 15
4.1.1 公司介绍 ............................. 15
4.1.2 BJRK混合所有制改革动因 ....................... 15
5 BJRK公司混改效果评价 ................................. 26
5.1 BJRK公司财务指标分析 .................. 26
5.2 财务绩效综合评价 ................................. 31
6 混改下BJRK公司持续保障机制
6.1 继续完善权力制衡机制
完成混合所有制改革引入新的战略投资者后，两个大股东基本势均力敌，在决定公司发展的事项尚产生不同意见，这一方面使得每一项决策都经过更加严格的审核讨论，决策失误可能性降低，但另一方面也导致一些事项需要一事两议、一事两报，在股东持不同意见时需要长时间的讨论与协调。BJRK公司需要继续完善权力制衡机制，平衡决策合理性与决策效率，对权责进行进一步明晰。除此之外，BJRK还可以在未来建设独立董事制度，在保护投资者和员工利益等方面做出进一步的完善。
权力制衡的具体行政措施方面，访谈和问卷结果提供了部分细节建议。BJRK应该以更加精细的管理维持高水平的入库供应商质量；实现采购营销部门之间信息沟通与权力划分；继续缩减审批环节，提高办事效率，为BJRK日后建设提供了具体思路。

公司治理论文参考

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结论
当前我国正处于经济结构调整、产业优化升级的重要阶段，混合所有制改革成为我国国有企业改革的重要方向，本文以BJRK公司为例，对混合所有制改革进行深入探究。BJRK公司在混合所有制改革之前由于国有股“一股独大”，导致其在股权结构层面与治理层面存在着诸多问题漏洞。引入了民企B集团作为战略投资者，并逐步推进混合所有制改革进程后BJRK公司产权更加明晰，治理机制得到改善。对混合所有制改革对公司影响进行分析结果表明，混合所有制改革后BJRK公司整体财务绩效得到较为明显的上升，利润率提高，资本结构改善，资产利用更为有效。综上得出结论，股权结构与治理机制的变动对公司发展带来了积极的影响。在上述成果上，为保障公司持续发展，BJRK应该继续完善权力制衡和激励可持续性探索，同时注重公司现代治理文化的培育。
在对BJRK的混改历程、混改中股权和治理机制变动以及混改效果评价后，得到如下四点启示。第一，随着原先对国企的保护规定与政策支持逐渐弱化。国有企业性质的公司需要充分理解严峻的行业形势，把握改革带来的机遇，加强公司自身综合能力建设。第二，股权结构的变化是混合所有制改革的核心。引进新的战略投资者，可以降低原股东的“超一股独大”带来的影响，同时构建独立性更强，更加合理的治理结构，助力治理机制优化调整，让公司治理能力的得以全面提高。第三，企业治理能力的优化与企业经营状况的改善紧密相关。混合所有制改革后决策机制更加合理，监督机制有效运转，激励机制则将员工利益和公司利益相结合，使得员工胜任能力显著提高，推动了公司发展质量变革，实现高质量的发展。最后，混合所有制改革后的公司治理完善是一个循序渐进，需要长期坚持不断修正的过程。混合所有制改革既包含了表面上的股权结构的变化，也包括了股权变动之下权力的重新分配和公司治理体系的重塑，因此是一项事关全局的系统工程，需要坚持重点问题着重研究，细节问题长期跟进。
参考文献（略）