深圳市宝安区产业投资引导基金公司绩效评价思考

本文是一篇投资分析论文，本文对宝安区产业投资引导基金公司实际案例开展了绩效评估，通过对绩效评价进行总结分析，可以得出如下结论：案例公司效益目标、管理目标达成情况相对较好，典型表现在投资流程方面严格严谨、已完成的投资项目质量较高，但是整体业务目标的完成程度还存在一定的问题，主要表现在合作子基金数量、最终投向的企业数量不足，这也为公司后续改进提供了思路和方向，后续应该以问题为导向，思考采取针对性的措施以提高引导基金的绩效水平。
第一章绪论
第一节选题背景、问题提出和研究意义
一、选题背景

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创新是推动国家和民族不断向前发展的重要力量，也是推动整个人类社会向前发展的重要力量，2015年中共中央、国务院发布《关于深化体制机制改革加快实现创新驱动发展战略的若干意见》（中发〔2015〕8号），提出结合国有企业改革设立国有资本创业投资基金，按照市场化原则研究设立国家新兴产业创业投资引导基金，带动社会资本支持战略性新兴产业和高技术产业早中期、初创期创新型企业发展，创新财政支持经济发展方式。随后，财政部、发改委出台了系列关于政府出资产业投资引导基金支持产业发展的文件，在此背景下，深圳市及各区纷纷设立产业投资引导基金，由政府出资设立并按照市场化方式运作，主要通过投资子基金的方式引导社会资本投资，到目前，深圳市引导基金规模已超1000亿元，投资子基金近200支，南山区引导基金规模超200亿元，投资子基金近50支，宝安区成立了深圳市宝安区产业投资引导基金公司，基金实缴资本30亿元，盐田引导基金规模超过10亿，参投子基金10支左右不等，在发挥市场资源配置作用和财政资金引导放大作用，培育新兴企业，促进产业转型升级方面发挥了重要的作用。
深圳市宝安区地处于粤港澳大湾区的地理中心，深圳市的西北部，土地面积397平方公里，占全市19.9%；境内有海岸线45公里，占全市17.3%；海域220平方公里，占全市10.9%。截至2020年底，全区登记注册商事主体84.7万家，地区生产总值3847亿元，宝安区是深圳的经济大区、工业大区和出口大区，产业基础较为雄厚，外向型特征明显，形成以战略性新兴产业为先导、电子信息产业为龙头、装备制造业和传统优势产业为支撑的产业结构。近年来，宝安区产业形态向集群化跃升。全市20大战略性新兴产业集群中，宝安区半导体及电子元器件、工业母机、精密仪器设备等9个集群增加值全市第一，形成了智能终端、超高清视频显示等4个千亿级集群，宝安成为战略性新兴产业核心集聚区。辖区企业主体向高精尖跃升，经科技部认定的国家高新技术企业总数达5842家，占全市31.2%，居全国区县第二、全省第一。上市企业总数达64家，数量翻番，市值超万亿元。工信部认定的单项冠军企业8家、占全市29%，专精特新“小巨人”企业达52家、占全市31%。2021年，宝安跃居全国科技创新百强区第二、全国工业百强区第五、综合实力全国百强区第八，并成为全国唯一区县级国家工业互联网示范基地。
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第二节研究框架、研究方法及创新点
一、研究框架
第一部分导论，作为全文的起始部分。首先论述文章的研究背景、选题思路以及现实意义；其次介绍研究方法、研究内容及框架，并提出可能存在的创新之处。
第二部分文献综述，分别介绍产业投资引导基金及其绩效评价的理论基础以及国内外关于绩效评价的研究现状与评述。
第三部分介绍国外以及国内引导基金绩效评价体系的构建与启示，通过对目前国内外现有的引导基金进行研究，了解现有的引导基金绩效指标体系，探究构建指标体系的规律。
第四部分重点介绍宝安区产业投资引导基金管理公司绩效评价现状等，指出问题。第五部分构建和完善宝安区产业投资引导基金公司绩效评价模型及其指标体系，从业务开展目标、效益目标、管理目标等方面进行全方位的构建。
第六部分运用己构建的引导基金绩效评价体系对宝安区产业投资引导基金公司的实际案例做出综合绩效评价。
第七部分总结研究成果并提出相关意见建议，并明确本研究的不足之处和未来展望。
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第二章文献综述
第一节理论文献综述
一、公共财政理论
公共财政理论的起源基础是公共产品理论，通常的公共产品成本大于产品的收入，是一种非排他性和非竞争性的产品，这导致私人资本对于此类产品的投资意向不高，特别容易显现市场失灵的情况。正由于存在市场失灵这一状态，必须依靠市场之外的力量来弥补无人提供满足公共需求的公共产品的空白，这个市场之外的力量也正是政府的力量。程聪慧与郭俊华（2019）提出创业投资引导基金政策正是为有效解决创业资源配置中的市场失灵及政府直接干预的低效问题而应运而生的。通过对公共财政理论的要点进行概括，可以得到在市场经济的前提下，政府利用其特殊地位，以应对公共社会领域的市场失灵目标，通过对社会公共服务领域进行财政税收资金投资，促使社会经济增长、就业率提高、提升市政等公共服务质量和引导分配平等。
由于财政税收资金的获取方式是国家通过强制手段无偿向纳税人收取，因此，应该严格限制其投资领域，并且对于资金的投资绩效也要进行科学的考评，在注重支出的公平性的同时还要注重支出的效率性。根据国务院2008年颁布的《关于创业投资引导基金规范设立与运作的指导意见》，要把产业投资引导基金纳入财政绩效考核，因此为了有效促进政府引导基金的客观评价，推动政府引导基金更加规范地发展，建立系统、完善的财政支出绩效评价体系意义重大。
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第二节产业投资引导基金绩效评价文献综述
一、国外对产业投资引导基金绩效评价等相关研究
在产业投资引导基金绩效研究方面，Org(2004)（2004）通过对引导基金的分析，提出基金的性质对绩效评价指标的选择具有至关重要的影响。认为以色列YOZMA基金成功的重要原因是采用了市场化运作的原则，政府不参与或极少参与引导基金的管理，YOZMA绩效评价指标包括：引导作用是否发挥、资金管理的效果、参股成功率高低、管理运作的效率以及政府退出可能面临的风险等。Cumming and Johan(2009）研究了澳大利亚的创投引导基金，该基金重在为中小企业发展提供资金支持，绩效评价的指标主要包括：投向风险性企业的资金占比、投入高新技术企业的占比、投资的金额额度、退出方式、IPO退出时的股价等。Nightingale（2009）研究了英国的创投引导基金后，构建了一个绩效指标评价体系，包括资金投向创投机构的比重、资金的循环利用率、收益率、人力资源管理水平、创业企业环境水平以及创投企业科研增长率等指标。Basso与Funari(2017）用数据分析法，将基金规模纳入绩效评价的考核中，显示资金规模较大的基金，绩效要明显好于小规模的基金。
在运行效果上，Lerner(1999）通过比较是否获得美国产业引导基金投资企业之间的差异，认为引导基金之所以能发挥作用，主要通过降低了信息不对称吸引到社会资本一同参与，Sohl(2003）发现美国中小企业服务计划在1980年之后的10年间，投资收益高达11.5%，并且很好地促进了早初期企业发展。Brander and Egan(2007）认为创业投资的介入在降低创新过程中的信息不对称的情况效果显著，从而促进了技术创新，Del-Palacio and Zhang(2012）在对西班牙公共干预对培育私人风险资本市场是否有效的分析后，根据从VentureXpert数据库取得的83个西班牙风险资本家开展的755项投资案例数据，认为在过去10年，西班牙的风险资本市场的快速发展与鼓励技术创业的支持政策的建立是分不开的。Bertoni and Tykvová(2015）提出政府风险资本投资者在欧洲初创生物技术公司创新方面发挥了很大的作用。
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第三章国内外引导基金绩效评价体系的构建与启示·····15
第一节国内外引导基金的绩效评价················15
一、美国SBIC计划绩效评价指标体系···················15
二、英国创业投资政府引导基金绩效评价指标体系··············15
第四章深圳市宝安区产业投资引导基金公司绩效评价现状··19
第一节深圳市各区产业投资引导基金情况·············19
第二节宝安区产业投资引导基金公司绩效评价现状及问题······20
第五章构建宝安区产业投资引导基金公司绩效评价体系···22
第一节总体思路························22
第二节构建原则························22
第六章开展深圳市宝安区产业投资引导基金公司绩效评价
第一节公司基本情况
一、公司管理架构情况
根据《深圳市宝安区人民政府办公室印发〈关于成立宝安区产业投资服务有限公司以及宝安区产业投资引导基金公司的工作方案〉的通知》，区国资委注册成立宝安区产业投资引导基金公司（以下简称“基金公司”），主要负责宝安投资基金的管理，2015年12月4日，基金公司正式注册成立，与宝安区产业投资服务有限公司（现产业集团）实行“两块牌子一套人马”。2018年4月，《深圳市宝安区国有资产监督管理领导小组办公室印发〈深圳市宝安区国有资产监督管理领导小组会议纪要〉的通知》（深宝国资会纪〔2018〕2号），将引导基金从产业集团剥离，作为区国有企业实行独立管理和运营。2018年10月，宝安区委区政府对区属国企进行了系列调整重组，将引导基金公司100%股权划入宝安产业集团，作为宝安产业集团的二级企业进行管理并运作至今。根据《管理办法》，基金公司具体负责引导基金的管理和运营，按照引导基金公司章程、被投基金章程和相关合伙协议等相关约定行使出资人职责。公司设总经理一名、副总经理两名，设置综合部、投资部、风控部三个部门，共有员工共15名。

投资分析论文参考

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第七章研究结论及政策建议
第一节研究结论
本文以产业投资引导基金及其绩效评价的理论基础、国内外相关学者的理论研究成果为基础，在介绍了深圳市及宝安区产业投资引导基金公司现状后，从国内外产业投资引导基金公司绩效评价体系构建中获得了启示，结合宝安区产业投资引导基金公司的业务实际情况，在同时考虑“广度”和“纵度”，从“决策－投入－过程－产出”流程角度以及涉及的管理公司、政府、合作基金管理人、被投企业等各类主体角度，通过向来自政府管理部门、引导基金公司投资团队、引导基金投委会法律、财务、产业等各方面的15名专家征求意见，拟定了覆盖业务开展目标、效益目标、管理目标3个维度共21个底层指标的评价指标，然后通过问卷调查法，采用AHP层次分析法对指标赋予权重，构建了一套产业投资引导基金绩效评价体系，然后通过制定评分细则、组织专家共同打分的形式实现了对宝安区产业投资引导基金最终的评价。总的来看，这套产业投资引导基金绩效评价体系有几个特点：一是通过征求不同领域多名专家意见以及采用AHP层次分析法的方式，有效降低绩效评价体系的主观性；二是紧扣产业投资引导基金公司设立的初衷以及阶段性目标，重点从业务开展、效率以及管理三个维度设立指标体系，指标覆盖范围广且较少交叉，既考虑了基金涉及的各级主体、又考虑了产业投资引导基金的募投管退的全运营流程；三是数据的直观度比较高，在本文计算所有指标时，都可以清楚地看到它对上一层级的权重，直观地体现了该指标的重要程度和其对上层目标的影响程度。
参考文献（略）