A生活垃圾发电绿色环保项目投资决策分析思考

本文是一篇投资分析论文，本项目融资具有可行性。经分析类似案例，项目可采用银行绿色信贷，可满足项目合作期限的要求；同时因项目为绿色环保项目，采用绿色信贷可获得一定的利率优惠和贷款贴息等，从而使项目实际融资成本更低。
第一章 绪论
1.1  选题背景
1.1.1  垃圾焚烧发电
随着时代的不断发展，我国经济可谓取得了重大成就，尤其是城市化进程逐渐加深，范围逐渐扩大，城乡一体化建设逐渐步入正轨，乡村振兴战略得到稳步推进，显著推动了国家经济发展。但是需要指出的是在此种背景下，环境问题也越来越突出，城市及乡村周边的生活垃圾围城现象便是其中之一，由于生活垃圾不能有效处理或处理方式不当，严重影响了城市、乡村环境质量。之前常见的关于生活垃圾的处理方式通常有三种：即直接填埋、堆肥、及焚烧处理等，其中前两种处理方式极易造成土壤和附近地下水被污染，且垃圾填埋场在运行与填埋过程中，因为基本是露天，垃圾会产生大量臭气，因无法对有效处理臭气，且臭气不易控制，进而导致臭气污染现象通常十分严重，影响周边环境。因此填埋和堆肥处理方式有较多的问题，不但会在很大程度上对环境造成污染，而且无法使垃圾得到有效处理。其实，某种程度上说垃圾也是种资源，若一味填埋，必然不能实现对资源的二次利用，进而会造成资源浪费。而垃圾焚烧发电的方式与传统的填埋、堆肥方式相比，由于在“无害化、资源化、减量化”等方面具有明显的优势，通过发电能收回一部分能量，因此是垃圾焚烧发电是上述三种方式中公认的最佳的处理方式。基于相关数据能够获悉，当下国内生活垃圾焚烧处理率只有不超过 33%，主要是通过卫生填埋的方式来处理垃圾，所以从这一角度而言，今后生活垃圾焚烧处理方式将会有较大的提升空间。目前我国经济正处于高质量发展阶段，特别是随着城镇化率的推进，垃圾产量也处于急剧增加上升阶段，进而垃圾焚烧占比及垃圾焚烧处置量必然也会不断增加。随着垃圾分类的推进，能源紧缺、及新技术等因素的驱动下，可以预见的是采取垃圾发电方式的占比必将会愈来愈重，垃圾焚烧发电行业拥有着广阔的市场发展空间。基于业内专家学者给出的预测结果可知，在今后一段时间内，我国垃圾焚烧发电电量能够以约 15%速度增长。
1.2  研究意义
1.2.1  理论意义
文章从企业的角度作为切入点，着重剖析了生活垃圾焚烧发电 PPP 项目的投资测算及决策等，并就项目融资的可行性也进行了研究，通过对项目未来收益情况进行测算、对融资方式深入分析，来探究影响项目投资收益的各项因素，最终可以为企业投资项目决策的依据。
1.2.2  实际意义
随着垃圾焚烧发电在国内的推广以及“双碳”目标的推进，越来越多垃圾焚烧发电项目将投资建设，投资决策分析对企业的投资具有非常重要的作用；同时本文分析项目采用绿色金融的可行性，从而为今后类似项目建设融资手段提供参考。 第二章 相关概念及理论
2.1  垃圾发电绿色环保项目
垃圾焚烧发电技术是通过采用燃烧的方式，通过燃烧产生的热量用于发电，不仅达到垃圾消减的目的，同时对垃圾中的能量进行二次利用。随着城市生活垃圾数量的不断变多，及科技领域的日新月异，各种垃圾焚烧发电技术不断的发明和投入使用，垃圾焚烧技术不断得到发展和完善。所以，目前全世界范围内，焚烧并发电的垃圾处理方式越来越多被各地区所接受，并迅速发展增长。与其他处理垃圾处理的方式相比较，焚烧发电技术是现阶段垃圾实现资源化、无害化、及减量化的最佳的处理途径。分析起原因，主要在于：①垃圾焚烧时的高温，能够彻底消除有害物质，使垃圾实现无害化；②垃圾焚烧过程中，由大量的有机、无机物被燃烧，大量的成分被转化，从而尽可能压缩垃圾体积、降低垃圾重量（约减少 80～90%），垃圾的减容、减量效果非常明显；③垃圾燃烧时，会产生大量热，进而可用于供热或发电，最终实现资源的再次利用；④垃圾焚烧技术技术相对成熟，成功案例多，凭借 DCS 等自动化控制，能够确保垃圾在燃烧过程一直处于最佳工况，进而尽可能降低二次污染；⑤垃圾处理综合效果好：对选址要求较低，可建在城市周边郊区，一方面可以节约用地，同时靠近垃圾源头可减少运输成本。
随着目前能源、土地资源日益紧张，选择垃圾焚烧发电的处理方式的情形势必会不断增多。所以非常有必要深入探究焚烧发电技术，新技术完善了余热利用系统和烟气净化系统，进一步降低二次污染，使垃圾从废弃物和环境问题实现了向“资源回收工厂”的过渡。进而垃圾焚烧发电处理可谓一种十分有效的垃圾处理方式，必将会被广泛应用于经济发达，但土地资源相对紧缺的城市（地区），垃圾焚烧发电存在着显著优势，能够预见的是垃圾焚烧方式在今后必将会广泛应用于发电、供暖等领域，因此此类项目未来前期广阔，具有投资价值。
2.2 PPP 项目
2017 年 7 月 1 日，我国政府部门颁发了垃圾处理项目采用 PPP 模式的文件（财建〔2017〕455 号）[47]这一文件，其中确切表示政府将积极参与到新建的垃圾、污水处理项目，通过 PPP 模式，引入市场机制，推广采用 PPP 模式，对于垃圾处理项目，垃圾的收集、转运、处理、处置等各环节进行全面的、系统的整合，实现垃圾的减量化、无害化，通过有效对项目公司实施绩效考核，并基于绩效考核按效付费。凭借采取 PPP 模式，来提高相关公共服务质量与垃圾处理服务的效率。
2.2.1 PPP 模式概念
政府和社会资本合作模式（Public-PrivatePartnership，PPP），即政府为增加公共产品供给，和提高服务能力，凭借采取特许经营、购买服务、股权合作等方式，与社会资本合作所构建的一种风险共担、利益共享的关系[48]。PPP 模式主要针对公益性项目或准公益性项目，一般常用于国家或者地区政府的基础设施、公共服务设施建设领域，其本质为一种政府（公共）与社会资本合作的模式。自从 PPP模式被提出之后，其已广泛被西方发达国家所采用，同时随着不断采用和实践而不断更新和完善，同时一直有较多经济学者、经济管理研究机构都对 PPP 模式的实施和发展产生兴趣，对其开展相关理论和实践的研究，包括对其本质、特点、难点、发展等方面的研究分析。虽然国内外专家、学者对 PPP 模式阐述的概念和定义存在一定的不一致，但其本质逻辑是一致的。通常来说，PPP 模式的本质是公共事务，是公共部门采用公共设施或者公共服务项目来实现和满足社会公众的需求，而引入非公众资源合作方参与项目，从而公共部门与参与者建立的一种合作关系。项目的各方参与者通过签订合作协议，通过协议的约束的，按各自分工责任来完成项目的投资、建设、运营的全过程，最终实现为社会公众提供完整的公共服务或者是公共设施，达到各方利益的均衡。
第三章  A 生活垃圾发电绿色环保项目概况 ................................. 19
3.1  建设项目背景 ...................................... 19
3.2  项目建设的意义 .............................. 19
第四章  项目融资可行性分析 ................................. 29
4.1  项目特征 ........................................ 29
4.1.1  项目具有明显的环保效益 ........................... 29
4.1.2  项目具有稳定的现金流 .......................... 29
第五章  项目投资测算及分析 ................................. 35
5.1  测算边界条件 ........................................ 35
5.1.1  测算依据 ......................................... 35
5.1.2  项目计算期 ................................... 35
第五章 项目投资测算及分析
5.1  测算边界条件
5.1.1  测算依据
《建设项目经济评价方法与参数（第三版）》（国家发展改革委和建设部，2006年）。 《市政公用设施建设项目经济评价方法与参数》（中华人民共和国住房与城乡建设部，2008 年）。 财政部、国家税务总局、国家发展改革委，财税〔2008〕117 号相关规定。 国家发展改革委，发改价格〔2012〕801 号相关规定。
5.1.2  项目计算期
A 县生活垃圾环保发电厂合作期为 31.5 年，其中一期建设期和运营期依次是1.5 年，30 年；二期建设期预期为 1 年，在 1 期开工后第 7 年运营，运营期 25 年。
5.1.3  垃圾处理量
考虑到县区域范围内的垃圾产生量、收运系统和垃圾处理现状，一期预测运营第 1 年垃圾焚烧发电厂的负荷率为 70%，每年增长一定比例，第 5 年达到 100%；二期投入运营后，考虑到对一期垃圾处理量的分担，二期运营的第一年，一、二期的负荷率均为 70%，第二年为 80%，第三年为 90%，以后每 7 年增长 5%，第17 年至合作期满为 100%，详见下表。 第六章 结论及展望
6.1  结论
本项目符合国家绿色发展战略，具有国家各项支持政策，具有良好环境效益和社会效益。本项目为生活垃圾发电绿色环保项目，我国实现“双碳”目标的一个重要手段。项目通过采取 PPP 模式，是执行国家在污水、垃圾处理项目全面实施 PPP 模式政策的具体表现，具有很好的社会效益。
本项目具有收益性。本项目通过为政府处理垃圾，可以获取垃圾处理服务费，同时通过垃圾焚烧发电，可获得发电收益。通过财务测算及分析，项目具有较好财务指标，符合一般投资项目要求，具有一定的盈利能力和偿债能力。
本项目融资具有可行性。经分析类似案例，项目可采用银行绿色信贷，可满足项目合作期限的要求；同时因项目为绿色环保项目，采用绿色信贷可获得一定的利率优惠和贷款贴息等，从而使项目实际融资成本更低。
本项目风险可控。本项目具有未来垃圾处理量不足、融资利率上涨、运营成本超支等风险，但本项目采用 PPP 模式实施，按照 PPP 模式的基本原则政府与投资人按照双方合理分担风险的原则，项目的风险基本可合理规避。
综上，项目符合国家绿色发展战略，财务指标较好，融资具有可行性，风险总体可控，具有较多的案例可参考，因此项目具有投资价值，值得企业投资。
参考文献（略）