中部四省宏观经济波动比较投资分析 --基于SVAR模型
时间：2020-06-25 来源：51mbalunwen
本文是一篇投资分析论文，首先，本文将经济波动和 SVAR 模型的概念作为理论基础，在此基础上通过描述性统计的方式对中部四省宏观经济总体情况和要素发展情况进行分析，再使用多元回归方程分析各要素对各自省份经济发展的作用和贡献，为后续进行宏观经济波动分析打下基础。然后，本文从凯恩斯需求理论出发，以 1980—2017 年中部四个省份为研究对象，构建包含 5 个变量的 SVAR 模型，最后通过脉冲分析和方差分解方法对中部四省宏观经济波动情况进行分析，再对脉冲结果和方差分解结果进行总结，分析中部四省宏观经济波动的相同之处和差异。
3 中部四省宏观经济统计分析 ................................... 11
3.1 宏观经济总量比较分析 .......................................... 11
3.2 宏观经济发展要素比较分析 ................................... 13
4 中部四省宏观经济波动实证分析 ...................................... 22
4.1 模型变量选取和模型设定 ................................ 22
4.1.1 变量选取 ............................................ 22
4.1.2 模型设定 ................................... 22
5 结论与建议 ........................................ 42
5.1 结论 ............................................ 42
5.2 建议 .................................... 42
4 中部四省宏观经济波动实证分析
4.1 模型变量选取和模型设定
4.1.1 变量选取
本文用国内生产总值(GDP)变动状况来衡量中部四省宏观经济波动。投资、消费等因素是影响经济波动的内因，出口是影响经济波动的外因。根据凯恩斯总需求决定理论，考虑四部门经济情况，影响经济波动的主要因素是投资、消费和出口。在考虑数据的可得性情况之后，在本文中，投资水平将用固定资产投资完成额表示，需求水平将用社会消费品零售总额加上出口表示，与此同时，考虑到民间投资对经济发展具有非常重要的作用，将民间投资占全社会固定资产投资的比重也作为一个重要的变量。因此，本文选择以下指标作为研究变量: GDP、出口、社会消费品零售总额、全社会固定资产投资、民间投资占全社会固定资产投资的比重。
5 结论与建议
5.1 结论
首先，本文将经济波动和 SVAR 模型的概念作为理论基础，在此基础上通过描述性统计的方式对中部四省宏观经济总体情况和要素发展情况进行分析，再使用多元回归方程分析各要素对各自省份经济发展的作用和贡献，为后续进行宏观经济波动分析打下基础。
然后，本文从凯恩斯需求理论出发，以 1980—2017 年中部四个省份为研究对象，构建包含 5 个变量的 SVAR 模型，最后通过脉冲分析和方差分解方法对中部四省宏观经济波动情况进行分析，再对脉冲结果和方差分解结果进行总结，分析中部四省宏观经济波动的相同之处和差异。 通过上述理论研究和实证研究，得到研究结果如下。
第一，湖南省和安徽省宏观经济总体发展情况类似，无论从总体水平还是各要素发展水平来看，在中部四省里相对良好，而江西省和山西省经济发展总体情况较为类似，在中部四省里相对落后。
第二，中部四省的宏观经济发展大都靠消费和全社会固定资产投资驱动，出口对经济发展的贡献不足，民间投资对四省经济发展的贡献较弱。
第三，从消费冲击、全社会固定资产投资冲击、民间固定资产冲击、出口冲击对各自省份经济波动的贡献大小来看，江西省和山西省的经济波动情况比较类似，但也还有细微差别；湖南省和安徽省宏观经济波动情况是类似的，也就是消费冲击、全社会固定资产投资冲击、民间投资冲击、出口冲击对宏观经济波动的贡献分别处在第一二三四位。
第四，从消费冲击、投资冲击、民间投资冲击和出口冲对中部四省宏观经济波动的作用方向来看，依然是江西和山西两省总体情况比较类似，也就是消费冲击、投资冲击、出口冲击对宏观经济波动发挥正向拉动作用，而民间投资对宏观经济发挥负向拉动作用；湖南省和安徽省总体情况比较类似，也就是消费冲击、投资冲击、出口冲击、民间投资冲击对宏观经济波动都发挥正向拉动作用。
参考文献（略）
1 绪论
1.1 研究背景与意义
1.1.1 研究背景
改革开放以来，为了实现社会主义现代化建设，中央及各省都制定了相应的经济政策来实现经济发展。从 1980—2017 年，我国及各省经济都实现了跨越式发展，在此期间，我国以及各省经济发展始终保持以中高速甚至高速的速度持续增长。目前我国已经成为世界第二大经济体，世界贸易总额持续增长，人均可支配收入持续增加，人生生活水平不断提高。
但我国以及各省在实现经济快速增长的同时，也不可避免地存在经济波动。当前，东部地区经济增速开始放缓，中部地区经济发展依然较良好，对我国宏观经济的贡献率不断提高，2016 年 12 月，国务院常务会议审议通过了《促进中部地区崛起规划（2016—2025 年）》①，这可以进一步说明中部地区具有重要战略地位，因此中部地区经济波动值得研究，考虑到湖北省和河南省经济体量过大，本文选择江西、安徽、湖南、山西这四个省进行研究。根据已有的理论和经验可以得知，一个国家或地区在经济发展的任何阶段，实施任何经济政策，都会有经济波动产生。将美国作为西方市场经济国家的代表，回顾美国近百年的发展历程，美国经济发展无疑实现了飞跃式的增长，但是在经济发展过程中仍然会有繁荣、衰退、萧条和复苏四个阶段。我国从 1978 年开始实施改革开放政策，这大大刺激了经济发展，但是在经济高速发展的同时，经济增长也并不稳定，在 20 世纪八九十年代，我国曾发生过较为严重的通货膨胀，这使得当时我国的宏观经济产生了较大的波动。最终中央政府和人民银行根据当时的情形制定了一系列的经济政策，并在 1997年左右实现经济“软着陆”，消除了通货膨胀的影响。在这之后，一方面国内的产权改革对我国宏观经济产生了负面的影响，另外又有国际经济衰退的负面因素，这使得我国宏观经济出现了通缩的现象，这又导致我国宏观经济出现波动。到了2008 年，美国爆发了“次贷危机”并且引发经济危机，进而席卷全球，我国也受到了波及。在我国经济增速放缓并且有下行趋势的背景下，我国政府借鉴凯恩斯主义的思想，陆续制定和推动了十项措施和 4 万亿投资计划，为的是提振内需，刺激经济增长，最终避免了大的宏观经济波动，并且实现了经济的快速发展，此后世界经济步入了后危机时代。
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1.1 研究背景与意义
1.1.1 研究背景
改革开放以来，为了实现社会主义现代化建设，中央及各省都制定了相应的经济政策来实现经济发展。从 1980—2017 年，我国及各省经济都实现了跨越式发展，在此期间，我国以及各省经济发展始终保持以中高速甚至高速的速度持续增长。目前我国已经成为世界第二大经济体，世界贸易总额持续增长，人均可支配收入持续增加，人生生活水平不断提高。
但我国以及各省在实现经济快速增长的同时，也不可避免地存在经济波动。当前，东部地区经济增速开始放缓，中部地区经济发展依然较良好，对我国宏观经济的贡献率不断提高，2016 年 12 月，国务院常务会议审议通过了《促进中部地区崛起规划（2016—2025 年）》①，这可以进一步说明中部地区具有重要战略地位，因此中部地区经济波动值得研究，考虑到湖北省和河南省经济体量过大，本文选择江西、安徽、湖南、山西这四个省进行研究。根据已有的理论和经验可以得知，一个国家或地区在经济发展的任何阶段，实施任何经济政策，都会有经济波动产生。将美国作为西方市场经济国家的代表，回顾美国近百年的发展历程，美国经济发展无疑实现了飞跃式的增长，但是在经济发展过程中仍然会有繁荣、衰退、萧条和复苏四个阶段。我国从 1978 年开始实施改革开放政策，这大大刺激了经济发展，但是在经济高速发展的同时，经济增长也并不稳定，在 20 世纪八九十年代，我国曾发生过较为严重的通货膨胀，这使得当时我国的宏观经济产生了较大的波动。最终中央政府和人民银行根据当时的情形制定了一系列的经济政策，并在 1997年左右实现经济“软着陆”，消除了通货膨胀的影响。在这之后，一方面国内的产权改革对我国宏观经济产生了负面的影响，另外又有国际经济衰退的负面因素，这使得我国宏观经济出现了通缩的现象，这又导致我国宏观经济出现波动。到了2008 年，美国爆发了“次贷危机”并且引发经济危机，进而席卷全球，我国也受到了波及。在我国经济增速放缓并且有下行趋势的背景下，我国政府借鉴凯恩斯主义的思想，陆续制定和推动了十项措施和 4 万亿投资计划，为的是提振内需，刺激经济增长，最终避免了大的宏观经济波动，并且实现了经济的快速发展，此后世界经济步入了后危机时代。
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1.2 文献综述
1.2.1 国内研究现状
专家学者对宏观经济波动的研究有很多，主要分为定性和定量研究两种。
第一种，定性的研究大多数是专家对政策变化和国内外经济形势进行主观综合分析，对目前或者未来一段时间宏观经济波动做出判断。赵晓[1]（2002）综合考虑产业升级、国际环境等多个因素，分析政策对宏观经济带来的影响是有利还是不利的，最终对中国经济发展提出一定的建议。杨凤林、高山行[2]（1997）测算了中国和其他国家的经济增长率,认为中国经济增长是低基数的增长,综合要素生产率贡献不足、经济波动、低度化产业结构对经济长远增长不利。李善民、盛军锋[3]（2007）对产出增长的投资贡献进行研究，得出高投资在长期对经济增长会带来不利影响。吴俊培、毛飞[4]（2005）从经济周期划分入手，提出经济“常态”概念，并认为应该用经济“常态”当新的坐标对经济周期进行划分。杨灿明和詹新宇[5]（2016）基于动态随机一般均衡模型，从宏观税负角度入手，得出宏观税负对中国宏观经济波动具有重要影响，当宏观税负政策偏向存在差异时，宏观经济波动并趋向稳态所用时间也有明显区别。薛立国[6]等（2016）对财政政策与宏观经济波动进行研究，并且考虑了金融加速器的影响，得出在不考虑金融加速器的情形下，会导致错误估计相应政策对宏观经济波动的影响。
1.2.1 国内研究现状
专家学者对宏观经济波动的研究有很多，主要分为定性和定量研究两种。
第一种，定性的研究大多数是专家对政策变化和国内外经济形势进行主观综合分析，对目前或者未来一段时间宏观经济波动做出判断。赵晓[1]（2002）综合考虑产业升级、国际环境等多个因素，分析政策对宏观经济带来的影响是有利还是不利的，最终对中国经济发展提出一定的建议。杨凤林、高山行[2]（1997）测算了中国和其他国家的经济增长率,认为中国经济增长是低基数的增长,综合要素生产率贡献不足、经济波动、低度化产业结构对经济长远增长不利。李善民、盛军锋[3]（2007）对产出增长的投资贡献进行研究，得出高投资在长期对经济增长会带来不利影响。吴俊培、毛飞[4]（2005）从经济周期划分入手，提出经济“常态”概念，并认为应该用经济“常态”当新的坐标对经济周期进行划分。杨灿明和詹新宇[5]（2016）基于动态随机一般均衡模型，从宏观税负角度入手，得出宏观税负对中国宏观经济波动具有重要影响，当宏观税负政策偏向存在差异时，宏观经济波动并趋向稳态所用时间也有明显区别。薛立国[6]等（2016）对财政政策与宏观经济波动进行研究，并且考虑了金融加速器的影响，得出在不考虑金融加速器的情形下，会导致错误估计相应政策对宏观经济波动的影响。
另一种，定量量化研究，即选取合适的数据和变量、综合运用计量经济学和统计学方法对宏观经济进行建模和预测。曹斌、李国平[7]（2005）从产业结构角度出发，探讨产业结构变动与经济增长测度的关系。李颖、胡日东[8]（2011）通过运用面板自回归模型，对我国房地产价格变动同宏观经济波动的关系进行分析。根据最终结果，GDP 和房产价格双向影响，互相拉动又相互牵绊。纪明[9]（2012）从需求侧出发，运用索罗模型研究需求对经济增长的影响，得出消费需求对经济增长具有原生性影响，并且能对投资需求产生影响，需求结构不平衡也不利与经济均衡发展。张世晴[10]（2004）运用一定技术手段得出我国 GDP 增长 50 年数据，在实证分析后，认为中国实际经济增长经历了四次类型转换。
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2 相关概念界定与理论模型
2.1 宏观经济波动
Morley 和 Piger[44] (2012) 认为有三种宏观经济波动的概念，第一种关于宏观经济波动的观点较为传统，也就是认为宏观经济波动就是一种经济扩张与紧缩不断循环的经济现象，并且这种经济更替是可以自循环的，可以理解为经济活动是有周期的，能环环相扣，一个阶段的经济繁荣为下一个阶段的经济紧缩埋下了线索，一个阶段的紧缩也同样对经济繁荣产生作用。这种观点与 Burns 和 Mitchell[45] (1946)提出的定义是一致的。第二种观点认为经济波动就是经济周期，经济存在一种长期趋势，当现实经济与长期趋势并不一致时，就存在经济波动。 Blinder 和Fischer[46] (1978)是这一观点的代表。也就是经济波动指在时间推移的过程中，经济变量难免会围绕经济长期趋势进行波动。长期趋势是指经济变量的长时间并且较为稳定的趋势，可以是稳定上升，也可以是稳定下降。也可以这样理解，它代表在剔除经济波动的影响之后，经济变量本身所带有的上升或下降趋势。一般将经济波动分为周期波动、季节波动和随机波动。周期波动也可以理解为经济周期。季节波动是一种具有规律性的活动，因为天气和人们生产生活密切相关，因此季节变化会带来经济的季节波动。随机波动一般是在较短时间里出现，通常由随机事件和一些外因引起。第三种经济波动所对应的概念就是一种更为普遍的概念，包含了所有短期经济波动，无论经济出现增长还是下降，只要经济出现变化，就是经济波动。
2.1 宏观经济波动
Morley 和 Piger[44] (2012) 认为有三种宏观经济波动的概念，第一种关于宏观经济波动的观点较为传统，也就是认为宏观经济波动就是一种经济扩张与紧缩不断循环的经济现象，并且这种经济更替是可以自循环的，可以理解为经济活动是有周期的，能环环相扣，一个阶段的经济繁荣为下一个阶段的经济紧缩埋下了线索，一个阶段的紧缩也同样对经济繁荣产生作用。这种观点与 Burns 和 Mitchell[45] (1946)提出的定义是一致的。第二种观点认为经济波动就是经济周期，经济存在一种长期趋势，当现实经济与长期趋势并不一致时，就存在经济波动。 Blinder 和Fischer[46] (1978)是这一观点的代表。也就是经济波动指在时间推移的过程中，经济变量难免会围绕经济长期趋势进行波动。长期趋势是指经济变量的长时间并且较为稳定的趋势，可以是稳定上升，也可以是稳定下降。也可以这样理解，它代表在剔除经济波动的影响之后，经济变量本身所带有的上升或下降趋势。一般将经济波动分为周期波动、季节波动和随机波动。周期波动也可以理解为经济周期。季节波动是一种具有规律性的活动，因为天气和人们生产生活密切相关，因此季节变化会带来经济的季节波动。随机波动一般是在较短时间里出现，通常由随机事件和一些外因引起。第三种经济波动所对应的概念就是一种更为普遍的概念，包含了所有短期经济波动，无论经济出现增长还是下降，只要经济出现变化，就是经济波动。
由于 GDP 是衡量经济发展状况最常用的综合指标，所以本文将 GDP 增长率受需求冲击影响所产生的变化理解为经济波动。这里的冲击来自于脉冲分析，它可以分析一个变量的冲击因素对另一变量的动态影响路径。
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2.2 凯恩斯经济周期理论
现代主流宏观经济学流派对于经济周期波动理论有着不同的理解，凯恩斯经济周期理论、货币主义经济周期理论、新古典经济周期理论、实际经济周期理论和新凯恩斯经济周期理论是主流的理论流派。本文将基于凯恩斯经济周期理论，从总需求角度探讨宏观经济波动。
现代主流宏观经济学流派对于经济周期波动理论有着不同的理解，凯恩斯经济周期理论、货币主义经济周期理论、新古典经济周期理论、实际经济周期理论和新凯恩斯经济周期理论是主流的理论流派。本文将基于凯恩斯经济周期理论，从总需求角度探讨宏观经济波动。
凯恩斯经济周期理论，最早是由凯恩斯在上个世纪 30 年代提出，然后希克斯和萨缪尔森对它进行总结完善之后，逐步完成的，在相当长的一段时期内，它具有相当强的影响力。凯恩斯的经济理论的现实基础就是大萧条事件，它对大萧条这种经济波动进行解释和回应，一般讲凯恩斯的经济周期分为三个部分，第一部分是提出有效需求不足理论，第二部分是分析经济周期波动原因，最后就是针对经济衰退提出相应的对策。 凯恩斯并不赞同经典理论的前提假设，并在自己的著作中一开始就进行了否定。凯恩斯将经典学派的基本假设总结为三点：1.现行就业量的边际负效应等于实际工资；2.严格来说，非自愿失业是不存在的；3.供给可以自己创造匹配的需求。这可以理解为，无论产量与就业量处在任何水平，总需求价格与总供给价格总是可以匹配的，这就表明存在着均衡价格。但是凯恩斯认为经典假设只适用于某些特定情况，对于一般情况不够适用。针对于此，凯恩斯提出了有效需求理论，他认为经济整体是否能够实现均衡，取决于有效需求。经济整体要实现在充分就业情况下的均衡，必须有充足的有效需求。凯恩斯认为在资本主义经济体系下，存有有效需求不足的情况，且“有效需求不足能够对经济繁荣带来影响”。
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3 中部四省宏观经济统计分析 ................................... 11
3.1 宏观经济总量比较分析 .......................................... 11
3.2 宏观经济发展要素比较分析 ................................... 13
4 中部四省宏观经济波动实证分析 ...................................... 22
4.1 模型变量选取和模型设定 ................................ 22
4.1.1 变量选取 ............................................ 22
4.1.2 模型设定 ................................... 22
5 结论与建议 ........................................ 42
5.1 结论 ............................................ 42
5.2 建议 .................................... 42
4 中部四省宏观经济波动实证分析
4.1 模型变量选取和模型设定
4.1.1 变量选取
本文用国内生产总值(GDP)变动状况来衡量中部四省宏观经济波动。投资、消费等因素是影响经济波动的内因，出口是影响经济波动的外因。根据凯恩斯总需求决定理论，考虑四部门经济情况，影响经济波动的主要因素是投资、消费和出口。在考虑数据的可得性情况之后，在本文中，投资水平将用固定资产投资完成额表示，需求水平将用社会消费品零售总额加上出口表示，与此同时，考虑到民间投资对经济发展具有非常重要的作用，将民间投资占全社会固定资产投资的比重也作为一个重要的变量。因此，本文选择以下指标作为研究变量: GDP、出口、社会消费品零售总额、全社会固定资产投资、民间投资占全社会固定资产投资的比重。
本文数据均来自 2017 中国统计年鉴、中经网统计数据库、国泰安数据库。考虑全部数据的可得性和可比性，因此本文的数据选取从 1980—2017 年的数据。
数据整理的方法如下：采用 1980 年不变价，换算出 1981－2017 年期间各年可比价 GDP；利用固定资产投资价格指数换算固定资产投资额，对于少量价格指数缺失的情况，使用 100 进行补缺；利用各年人民币兑美元的年平均汇率换算出人民币计价的出口额，再使用居民消费价格指数将出口额转换成 1980 年不变价出口额；最后采用居民消费价格指数对社会消费品零售价格总额进行调整。另外，为了减少数据序列的波动性，避免数据产生异方差，分别对调整后的 GDP、投资、民间投资占全社会固定资产投资的比重、消费和出口做对数变换，得到各变量的对数序列。
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数据整理的方法如下：采用 1980 年不变价，换算出 1981－2017 年期间各年可比价 GDP；利用固定资产投资价格指数换算固定资产投资额，对于少量价格指数缺失的情况，使用 100 进行补缺；利用各年人民币兑美元的年平均汇率换算出人民币计价的出口额，再使用居民消费价格指数将出口额转换成 1980 年不变价出口额；最后采用居民消费价格指数对社会消费品零售价格总额进行调整。另外，为了减少数据序列的波动性，避免数据产生异方差，分别对调整后的 GDP、投资、民间投资占全社会固定资产投资的比重、消费和出口做对数变换，得到各变量的对数序列。
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5.1 结论
首先，本文将经济波动和 SVAR 模型的概念作为理论基础，在此基础上通过描述性统计的方式对中部四省宏观经济总体情况和要素发展情况进行分析，再使用多元回归方程分析各要素对各自省份经济发展的作用和贡献，为后续进行宏观经济波动分析打下基础。
然后，本文从凯恩斯需求理论出发，以 1980—2017 年中部四个省份为研究对象，构建包含 5 个变量的 SVAR 模型，最后通过脉冲分析和方差分解方法对中部四省宏观经济波动情况进行分析，再对脉冲结果和方差分解结果进行总结，分析中部四省宏观经济波动的相同之处和差异。 通过上述理论研究和实证研究，得到研究结果如下。
第一，湖南省和安徽省宏观经济总体发展情况类似，无论从总体水平还是各要素发展水平来看，在中部四省里相对良好，而江西省和山西省经济发展总体情况较为类似，在中部四省里相对落后。
第二，中部四省的宏观经济发展大都靠消费和全社会固定资产投资驱动，出口对经济发展的贡献不足，民间投资对四省经济发展的贡献较弱。
第三，从消费冲击、全社会固定资产投资冲击、民间固定资产冲击、出口冲击对各自省份经济波动的贡献大小来看，江西省和山西省的经济波动情况比较类似，但也还有细微差别；湖南省和安徽省宏观经济波动情况是类似的，也就是消费冲击、全社会固定资产投资冲击、民间投资冲击、出口冲击对宏观经济波动的贡献分别处在第一二三四位。
第四，从消费冲击、投资冲击、民间投资冲击和出口冲对中部四省宏观经济波动的作用方向来看，依然是江西和山西两省总体情况比较类似，也就是消费冲击、投资冲击、出口冲击对宏观经济波动发挥正向拉动作用，而民间投资对宏观经济发挥负向拉动作用；湖南省和安徽省总体情况比较类似，也就是消费冲击、投资冲击、出口冲击、民间投资冲击对宏观经济波动都发挥正向拉动作用。
参考文献（略）
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